咖啡豆價格 震盪更激烈

国际咖啡价格大涨，促使贸易商改用期货交易之外的替代模式，来进行价格避险，并避免或延后保证金追缴压力，但却导致价格震荡益发激烈。

彭博资讯报导，当巴西、越南等咖啡主要产国的贸易商向欧、美买家承诺，在特定时间以接近市价的水位卖出现货时，卖方通常会另行放空期货部位来避险，以防届时价格下跌而吃亏。

今年纽约阿拉比卡级咖啡豆期货价格已上涨约70%，突破40多年来高点，且价格不时激烈震荡。当价格涨势过猛时，贸易商避险空单面临的保证金追缴总额，动辄达到数十亿美元，使贸易商现金部位大出血。因此愈来愈多交易商转而利用选择权来避险，或进行场外交易，以避免支付更多保证金。

一些银行则对交易商提供「流动性交换」服务，由银行在一段固定时间持有客户的空单部位，并向客户收费，如此贸易商将躲过追缴令，直到咖啡交货为止；但当合约到期时咖啡行情并未回跌，贸易商仍须认赔平仓。

贸易商也利用「附买回协定」；由交易商对银行或经纪商卖出咖啡，暂时取得一些现金，并躲过价格动荡的压力，之后再由贸易商在事先约定的时间买回这些咖啡，并支付约定的利息。

这些替代性作法使咖啡期货市场内的的流动性大量减少，反而使价格震荡更加激烈。而且不只是咖啡，可可交易也同样承受流动性压力。