凯基投顾雪中送炭 调升联发科目标价

内外资大型研究机构近期带起「先跌先止稳」思维，摩根士丹利证券升评南亚科取得成果，联发科同样作为本波领先下跌指标半导体股，获得凯基投顾升评与外资力挺后，是否随消化各项利空、开启止稳反攻行情，引发期待。

凯基投顾考量智慧机晶片组的交期约为六个月，预估库存修正最晚将于明年第二季落幕。高通推出新产品加入竞争，凯基观察到联发科在中阶市场已流失部分市占率，加上ODM的网通IC库存过剩，电视晶片组本季至明年首季供过于求等因素，估计联发科营收与毛利率将于明年第一季触底，后随需求全面回温，明年第二季营收可望复苏。换言之，联发科最坏情况即将过去。

其次，5G渗透率上升趋势稳定，仍是联发科长期成长动能，凯基认为，2023～2024年供平板或笔电使用之ARM架构CPU需求亦值得关注。同时，联发科作为Apple Watch的2024年数据机晶片潜在供应商，凯基看好相当有机会切入苹果供应链，若相关业务机会出现更显著突破，将对联发科抱持更乐观的看法。凯基目前赋予联发科「中立」投资评等，推测合理股价由525元升为545元。