凯基投信：矽谷银行风暴不致演变成系统性风险

上周公债利率下行，与利率政策连动性较高的美国两年期公债殖利率近三日自高点走降逾55 基点至4.46％。

目前市场对于联邦基准利率的升息终点预估，由先前5.7％降至5.1％，3月会议升息预期由2码降至1码。

凯基投信指出，本次事件起因于矽谷新创事业过去一年相关产业低迷，导致银行客户因资金需求大量提款，而矽谷银行过去将大量存款投资于国债及房贷抵押证券，近年来利率快速上升，造成其持有的资产价格大幅下跌，因而造成大幅亏损，且在高利率环境下无力筹资而倒闭。

市场想起2008年的次贷风暴，惟本次事件虽造成短期市场震荡，但预期不会演变成大规模的金融系统性风险，理由包括，一、矽谷银行为地区性银行，风险外溢效果将不会如金融风暴时期严重；另外，矽谷银行的客户集中于美国新创企业，总规模较小，因此矽谷银行影响规模有限，非雷曼事件翻版。

二是美国财政部、联准会（Fed）、联邦存款保险公司(FDIC)已即时出手处理，除了确保存款户不会承受损失之外，联准会还推出新工具─银行定期融资计划（BTFP），为符合条件的存款机构提供长达一年的贷款，替市场注入流动性及信心。

三、截至2022第三季，美国金融部门杠杆比例较2008年次贷危机期间的123％回落至75％。目前市场最担忧的流动性因联准会即时出手，利率市场没有看到大幅紧缩的情形。