凯基银行建议:2024第4季持续关注D.N.A三大因子

▲人工智慧(AI)示意图。(图/视觉中国)

记者巫彩莲/台北报导

2024年已正式迈入第4季,回顾第3季全球市场,市场虽在7、8月面临着经济数据放缓、市场波动较大的总体环境,但随着辉达表示晶片需求仍然极高,以及就业数据比预期强劲等利多讯息下提振市场信心,使美股在9月续创历史新高。凯基银行认为,第4季金融市场在美国联准会于9月启动新一轮降息循环,中国亦推出大规模一篮子政策激励市场,主要国家刺激措施对市场挹注动能之下,将转换至新气象。另一方面,随美国总统大选情势逐渐明朗化之下,新总统将擘划出未来美国政策重点,市场有望转换步调后,朝崭新的局势迈进,在投资策略方面,凯基银行建议应灵活切换,美国大选前债先于股,大选结束后则采股债均衡。

第4季在经济方面,随全球央行年会以来,通膨逐渐获控制,市场关注焦点转至就业市场,市场担心过去高利率提高美国企业营运成本,导致企业裁员增加和经济走弱。凯基银行观察过去失业率缓升主因来自新进入市场(移民)者为主,并非永久性失业者所驱动,且根据最新9月份就业数据而言,均优于市场预期及前值,表明劳动力市场目前仍然坚韧,有助于维持消费者的购买力和信心。另一方面,根据最新的美国ISM采购经理人指数(PMI)数据,9月服务业指数仍呈现扩张情形,反映服务业未来需求强劲,使企业生产和服务的产出增长。综合以上,凯基银行认为,美国经济将在劳动市场稳健和企业活动的双重支持下,经济软着陆仍为第四季基本情境。

在货币政策方面,随着通膨获得控制及经济降温,各国纷纷启动降息。凯基银行指出,美国9月宣布降息2码稳住就业市场,且市场对于联准会后续降息幅度仍相对乐观,预期至今年底至少再降息2码。

此外,第二大经济体中国也同步祭出降准、降息、降存量房贷利率及创设新货币工具等宽松政策救市。而其他主要市场,如欧元区受到9月制造业及服务业PMI皆较前值恶化影响,预期10月和12月ECB会议皆将降息1码。日本方面,日本央行升息步伐虽有递延,但并不会受到阻碍,整体仍以摆脱极低利率环境朝利率正常化迈进。因此在美元指数上,凯基银行认为,一方面受益于对手国家宽松政策获得支撑,另一方面受自身降息影响下,呈现区间震荡格局机率较大。

除此之外,2024年为生成式AI的应用元年,AI技术快速成长并应用于日常营运,根据世界半导体协会统计,2025年全球半导体市场将增长12.5%至6,870亿美元,连续2年双位数成长;另一方面,在18日台积电(2330)法说会上,其财报除营收、EPS及毛利率惊艳全球市场之外,更明确提及AI需求十分确实且强劲,在先进制程(2奈米)客户询问度也相当高,凯基银行认为,AI题材仍为长期发展趋势,未来投资重点将聚焦在辉达财报表现,可持续关注AI晶片Blackwell实际出货量以及需求热度的变化。

凯基银行指出,另一个影响市场的重要因素为美国总统大选,随近期地缘政治持续纷扰,民众期待新任美国总统可以有效解决目前局势,加上飓风袭击了两个关键的摇摆州,使川普、贺锦丽两人民调陷入胶着。

在投资策略方面,凯基银行建议灵活切换,于美国总统大选前,面对选举不确定性,以债先于股之策略,待大选完站稳脚步后,可采股债并进方式进行投资。股市方面呈现类股轮动,科技类股在AI题材嘉惠下,仍适宜投资,其余产业如医疗健护、工业等产业类股亦可纳入资产配置;债券方面,根据历史经验,降息期间普遍表现正向,其中以多元配置的复合债及高评级债券最具表现契机,此外,美国非投资等级债违约率仍低于长期平均水准,债信体质稳健,建议可配置评级较高之非投资等级债,掌握债券锁息的最佳黄金时机。

展望第4季,凯基银行预计仍将受到美国经济数据、利率政策走向及美国大选选情三大因子影响。尤其在选举前市场仍受选情而有所波动,不过在经济有望软着陆、大选不确定性逐渐消除下,预估第4季市场将获得支持,并指引出新的市场趋势。