侃股：震荡行情下可转债性价比更高

沪指又破3000点，震荡行情依旧，相比个股，可转债的投资性价比更高，只要不是"三高"可转债，其防御能力要明显优于股票，投资者在做防守型投资阶段可以适当关注。

市场疲软的时候，投资者更应该注重投资的安全性。通常而言，在市场震荡调整阶段，绩优股的稳定性远高于普通股及绩差股，具体表现在抗跌性方面，由于内在价值的支撑，绩优股的调整幅度一般弱于大盘，甚至会出现逆势走强的情形。

除了绩优股，绝大多数可转债同样具备较高的性价比。除了"三高"可转债，一般情况下可转债的安全性高于股票，尤其是对于业绩相对稳定的公司来说，可转债的投资安全边际更高。在市场的震荡阶段，投资者如果买入并持有优质可转债，可在一定程度上视为买入了避险资产，投资风险相对有限。近期可转债市场的交投情绪偏谨慎，导致可转债市场的整体估值更趋合理，投资者此时买入并持有可转债，性价比更高。

在市场的调整阶段，个股股票调整的幅度通常会高于可转债。尤其是一些不具备业绩支撑的股票，股价跑输指数是大概率事件。因此，在此阶段，投资者最主要的是控制好回撤率。这就要求投资者远离"黑五类"的股票，与此同时，普通的股票也要以更加谨慎的态度对待。相比之下，买入可转债会是更为稳妥的选择。

尤其是在当下的市场阶段，绩优股以及优质可转债的投资性价比更加凸显。投资者择优布局可转债，如果判断正确，正股的股价上涨，可以赚到足够的利润；如果判断失误，股价并未出现预期之内的上涨，相比正股的跌幅，可转债的跌幅可能会小很多，直接降低了判断失误的投资损失。

值得注意的是，具备高性价比的可转债前提是优质公司。如果公司基本面存在问题，那么不管是公司股票还是可转债，都会存在较高的投资风险，尤其是在市场震荡调整阶段，问题股的投资风险会更大，相比普通的股票或者可转债，它们的跌幅会更大。

另外，可转债属于典型的价值投资品种，在市场疲软的时候，一些具备投资价值的可转债可能会出现平时难以遇到的绝佳买点，投资者如果能够择机布局，既能够规避股票大幅下跌带来的投资风险，又能以相比平常更低的价格买到优质的可转债。

需要注意的是，对于投机活跃度较高的可转债，避险的功能将大打折扣。弱市买可转债，是出于防守目的的投资布局，如果是参与投机活跃度特别高的可转债，包括那些高换手率、高溢价率以及高价格的"三高"可转债，投资风险可能比投资一般的股票更高。

北京商报评论员周科竞