看空房市？外资营建股比例下滑 专家示警了

外资持有营建股比例处低档。（示意图/达志影像/shutterstock）

台股大盘站上万八，牛气冲天，营建类股指数亦飙上高峰。唯馨传不动产智库汇整官方数据显示，截至 2023 年底，侨外资及陆资持有建材营造股的比例虽来到 14.6％、创近三年新高，但观察外资近十年持有营建股的比例却不高，且今年前二个月持股比例略微下滑。

馨传不动产智库执行长何世昌今（16）日表示，这一波营建类股指数攀上高峰主要是受到内资推动，外资参与成份不多，且截至今年 2 月 15 日止，外资持有营建股比例减至 14.5％，意味着多数筹码都被内资买下，未来营建股指数能否再创新猷，可能要看内资脸色。

馨传不动产智库汇整台湾证券交易所资料指出，外资持有营建类股比例自 2021 年跌破15％，2021、2022 年都在 14.4％左右，2023 年才回升至 14.6％，已连续三年皆维持在15％以下。

然而，外资持有营建股比例下降并不代表看坏营建股，主因是近十年以来，外资卖超台股逾兆元，各大类股多遭到减持，例如半导体类股持股比例一度高达 5 成以上，现在已跌至约 44.67％。唯外资持有营建类股比例不多，减持的比例也相对较少。

观察营建类股走势，自 2023 年 10 月 328～329 点的相对谷底，至今年 2 月 15 日涨至430 点，不到半年大涨约 3 成，涨幅领先于大盘。

何世昌指出，营建股涨幅优于大盘的原因可能与预售屋交屋潮来临，投资人预期建案交屋入帐将使建商获利大增而提早卡位。其次，不少营建股长年来配发高股息，股息殖利率达 5％以上，再加上近年国内兴起「存股」热潮，高配股的营建类股成为投资人簇拥标的之一，促使股价大幅走扬。

外资对营建股持股比例偏低，可能是同样产业在其他国家能找到替代品，投资台湾营建股的必要性不高，反观台湾技术独占、或者领先的产业较易获得外资青睐。

何世昌指出，外资近十余年来在营建类股的布局操作，大概可用「空头逢低承接，多头减持停利」来形容。在 2014 年至 2017 年底、即前一波房市空头期间，外资持有营建股比例升至 16.64％～17.13％，但 2018 年房市至今房市转为多头，持股比例却一路走滑、并且跌破 15％。换言之，若外资操作策略不变，仍喜欢在房市空头时进场抄底买营建类股，则持股比例升高不见得是好