科法斯：俄乌战争后 3大产业最具韧性

俄乌战争后所导致的高油价尤其值得关注，欧盟委员会之前已宣布对俄罗斯实施石油禁运，科法斯表示，其所产生的外溢效应可能继续刺激油价。另因乌克兰、俄罗斯和白俄罗斯都是粮食生产大国，也使得粮食价格受到影响。

上海先前港口关闭则凸显新冠肺炎疫情的影响，半导体供应持续中断，在此背景下，战争拖得越久，对需求的冲击就愈发无法避免，以致全球环境进一步恶化预计周期性行业和能源密集型行业将受到最大影响。

科法斯进一步指出，通膨加剧和能源冲击将主要影响周期性行业和能源密集型行业，但各地区之间存在明显差异，所有行业领域都有隐忧，但周期性最强和能源密集型的行业，如石化、运输、纸品、纺织服装等将首当其冲。

展望未来，那些在危机前就处于困境的行业有可能受到这一新冲击的强烈影响，如全球的纺织服装和汽车行业。

至于零售业会受到多大的影响还有待观察。科法斯说，在战争背景下，种种不确定性正在加速形成，可能持续打击消费者信心。不过，随着一些国家特别是成熟国家所采取纾解措施，如欧洲向弱势人群发放食品券、能源价格补贴等，可能使零售业受到影响减小。

运输业属于能源密集型行业，可能受到高油价的冲击，但是预计业内各板块受到的影响有所不同，在面对冲击时，该产业的财务状况表现好坏不一。如2022年第一季度，海运利润率高达营业额的28％；空运则陷入亏损，约占营业额的11％。

展望未来，资讯和通信技术、特种化学品和制药最具韧性的行业。因为资讯和通信技术所需的投资和设备在危机前就已存在，所以不会受到供应链中断的影响。