库存升高 集邦：第4季DRAM价格看跌

随着欧美各国疫苗施打率渐趋普及，先前远距办公与教学所带来的笔电需求开始显得疲弱，在Chromebook领域更是特别明显，第四季整体笔电生产总量将出现衰退，使得标准型DRAM的供需充足率上升至1.38％，代表供货吃紧态势不再。然而，在伺服器DRAM需求相对畅旺的情况下，标准型DRAM占原厂供给位元比重仍偏低，故不至于造成严重的供过于求。

由于标准型DRAM模组现货均价已经远低于第三季合约价，代表后续的跌势难以避免，预期第四季合约价将季减5～10％。在OEM厂采购预期心理认为后面还会继续走跌，因此部分价格不排除有超过10％的季跌幅出现。

全球疫情反复对于后势智慧型手机市场需求及零组件的供应仍有下修风险，且历经第二季末品牌调降生产目标的影响，无论是品牌端亦或是代理商，皆承受高库存水位的压力。为因应疫情的不确定性，以及明年价格将走跌等多方考量，品牌采购动能将放缓，以优先去化库存为主，第四季行动式DRAM单位位元需求将再进一步衰退。

整体而言，智慧型手机品牌在冬季疫情诸多不确定因素下，对于第四季生产及入料计划都将采更严谨态度，因此即便原厂释出降价意愿，对于销售的挹注仍相当有限。再者，目前行动式DRAM的获利表现仍低于其他应用，都是不利降价因素，因此，预期包含discrete DRAM、eMCP、uMCP在内等产品，价格将与第三季持平。

值得注意的是，考量原厂岁末营收压力以及智慧型手机品牌厂将进入新一年度LTA（Long Term Agreement）等因素，不排除年底将有机会提前适用明年第一季的价格，进而影响第四季的均价表现，提前带来实质的降价效应。

随着近一个多月来虚拟货币的价格从谷底回升，挖矿市场又再度热络，加上商务笔电市场动能仍算稳健，使得独立显示卡、笔电用显卡仍有一定需求。目前三大DRAM原厂的绘图型DRAM供货生产主要都以GDDR6为重，加上当前挖矿用显卡需求亦同样转换至采用GDDR6的新显卡，使得GDDR5的生产及销售几乎乏人问津，其中现货领域最为明显。在现货领跌，以及上述供应链问题导致采购动能不佳的氛围下，预计第四季绘图型DRAM价格恐将转跌，但在原厂仍将力守价格平盘的态度之下，预估仅会小跌0～5％。