快评》远离美金

联准会为了救经济而降息，成为今年美元弱势的开端。（美联社）

美元指数从今年3月100以上，跌到最近接近90，一般认为受双赤字影响，加上美国总统川普和预期新当选总统拜登都不支持强势美元，美元偏弱格局不变，在此情形下，大陆强调双循环，力图以消费引导生产，减少美国市场的不利影响，市场看好人民币。

市场看空美元另一个原因，是美国宽松货币政策看不到尽头，美国为维持经济发展，很可能采取更加激进的印钞政策和财政政策刺激，必将对美元带来直接冲击，虽然联准会把美国的利率定在0至0.25%，但这只是名义利率，如果考虑到通膨，美元的实际利率已是负值。

根据国际货币基金（IMF）预测，美国2020年的财政赤字与国内生产总值（GDP）之比达到18.7%，另外，美国今年前10月贸易赤字年增9.5%，达到5370亿美元。

这种双赤字局面与1980年代相似，但当时美国财政赤字与GDP之比也仅为约5%。从1985年至1988年，日元对美元升值86.1%、马克升值70.5%、法郎升值50.8%、英镑升值37.2%，美元实质贬值。以现在的美国财政赤字与GDP之比，美元贬值幅度恐将更惊人。

美国耶鲁大学的罗奇预测，美元的有效汇率到2021年底将贬值35%，主要原因就是双赤字的扩大。最有可能出任拜登政府财政部长的美国前联准员会主席叶伦，最近开始提倡推进财政和货币宽松，就显出此种迹象，因此美元或许不如罗奇预测贬值如此迅速，但是中短期趋势应该是没有错的。

从日前全球最大自贸协定《区域全面经济伙伴协定》（RCEP）正式签署，和两年前由日本带头签署的《跨太平洋伙伴全面进步协定》（CPTPP），及大陆提出的「双循环」政策等，可以发现，全球都在朝尽量减少对美国市场依赖的方向前进。