拉货动能强 南纺Q3营运有撑

受高价库存原料拖累，以及中美贸战下游客户下单动能减，南纺（1440）上半年营收及毛利率双减；目前因贸战缓和，棉价持稳再跌空间不大，下游拉货动能渐增，加上越南供应链崛起出货增加，南纺预期第三季营运可望回温。

南纺累计今年上半年合并营收116.19亿元，年减6.9％；第一季营业毛利率6.07％，比去年同期下滑5.7个百分点。

公司固定备有棉花库存达二～六个月，受棉花价格从去年中旬高峰一路走跌，至今年跌幅超过三成，南纺在库存跌价损失影响下，去年第四季出现亏损。今年第一季本业仍处于亏损，但在业外南纺流通等权益法认列挹注下，整体财报亏转盈；但当季的税后净利只有2,811万元，比去年同期衰退82.8％。

第二季营运仍受贸易战，棉花、原物料等价格下跌影响，单季合并营收比去年同期还是减少9.6％，但在库存原料平均单价续降下，毛利率可望回升。

展望下半年，南纺指出，目前棉花价格已偏低，走势持稳，再降幅度有限，且贸易战缓解，客户基本需求已渐增，拉货动能渐强，第三季营运可望逐步回温。