莱茵体育“冰与火”：连亏3年，欲5亿并购改命？曾收购英超球队

文/每日资本论

如果第一次转型不顺，那就再来一次，当然还得亮出鼓鼓的钱包。

近日，深交所向莱茵达体育发展股份有限公司（下称，莱茵体育）下发《关于对莱茵达体育发展股份有限公司的重组问询函》，要求其说明实施重组交易的原因，是否具备控制、经营置入资产业务所必要的人员和经验储备，交易完成后的业务整合计划，支付本次交易对价的资金来源，交易标的存在的瑕疵以及资产评估等10个问题。

10月26日，莱茵体育对深交所的问询函进行了回复，并称，通过此次交易，上市公司将实现业务转型，新增冰雪山地旅游运动等旅游相关业务，推动“泛文旅体”融合发展战略，聚焦于稳定运营与盈利的旅游业务。

此前，莱茵体育发布公告称，以其持有的杭州枫潭100%股权和南京莱茵达100%股权作为置出资产，与成都文旅集团置换其持有的成都文旅股份63.34%股份，差额部分以现金方式补足；同时，以现金方式购买成都体产持有的成都文旅股份3.33%股份。

交易完成后，莱茵体育合计持有成都文旅股份 66.67%的股份,成都文旅股份成为莱茵体育控股子公司。此次交易价格约为5.15亿元，莱茵体育需现金支付部分约为6766万元。

请注意，成都文旅主要在成都西岭雪山景区开展经营。西岭雪山景区的滑雪场，是中国南方地区规模最大、设备最齐全的室外天然滑雪场之一。换言之，莱茵体育通过本次收购做起了冰雪生意。

但这真能让莱茵体育改命转运吗？

二级市场的反应并不积极。短线来看，莱茵体育的股价自8月4开始就步入了下行通道，股价沿20日均线下跌。在公布收购和被问询的这段时间，股价甚至跌至2.65元，接近了其历史最低价。

中长线来看，莱茵体育的股价自2018年开始就进入了一个2.5元到5元的横盘震荡箱体走势，目前股价触及箱体下沿，小幅反弹。尚未见到因并购带来的股价涨势。

而就在几日前，莱茵体育公布了今年三季度财报显示，前三季度营收约1.2亿元，同比增加105.47%；净利润亏损约2044万元，同比下跌12.91%。若无意外，莱茵体育的年报也会呈现亏损状态。

果真如此，莱茵体育就连续4年亏损。从2020年开始，其就不断亏损，至2022年3年共亏损超2亿元。

莱茵股份低迷的股价也让部分投资者对信心不足。股吧里有投资者留言道：“拿了一年，拿了个寂寞！输了，认输了。”还有网友调侃道：“一群异想天开的散户，真重组是尔等散户应该知道的嘛！”

事实上，这已经不是莱茵体育首次转型了。

公开资料显示，莱茵体育的前身为成立于1995年的莱茵达控股集团有限公司，创始人高继胜，主要从事杭州本地的房地产业务。2002年，莱茵达控股通过收购辽房天43%的股权，实现了借壳上市，并将公司更名为“莱茵置业”。

从财报来看，莱茵置业从2003年开始业绩从亏损变成了盈利，这样持续到2014年。当年开始，国内房地产市场处于调整期，莱茵置业的的业绩大幅下滑。2015年，巨亏3.18亿元。

这期间，莱茵置业曾尝试向包括天然气、文化产业、金融等多领域转型。2015年8月，莱茵置业正式更名为“莱茵体育”，并制定了体文旅商综合发展的战略方向。

2017年8月14日，高继胜斥资2.1亿英镑收购了英超球队南安普顿80%的股份，成为了这家俱乐部的拥有者。此事，一度震惊四座。

但这并未给莱茵体育带来什么好运。2018年，莱茵体育的营收和净利润出现了“双降”，净利润甚至在2015年之后再度出现了亏损。部分媒体做了统计，2015年至2018年，莱茵体育先后签署了5个体育小镇、1个国际户外运动基地和2个体育综合体，总投资金额超过200亿元。而截至2018年，莱茵体育总营收仅7.03亿元，总资产仅27.53亿元。

无奈之下，2019年，高继胜被迫以13.26亿元的价格卖掉了旗下莱茵体育29.9%的股份，失去了公司实控人的身份。

2019年，依靠转让西部体育100%股权、莱茵小镇100%股权、香港莱茵投资100%股权等资产，莱茵体育获得非经常性损益收入1.52亿元，才让公司顺利扭亏为盈。

不过，此后莱茵体育陷入了持续亏损。随后，莱茵体育开始大换血。2020年，莱茵体育的董事长、副董事长董事兼总经理集体离职。

也就从2020年开始，坊间就传出高继胜要出手南安普顿球队的消息。最终，2022年1月4日晚间，英超南安普顿俱乐部发表官方声明，表示投资机构Sport Republic正式完成了对俱乐部大股东、中国商人高继胜先生所持有股权的收购据说，高继胜在南安普顿的一进一出，亏了一亿英镑。

值得一提的是，2023年1月至6月，莱茵体育的营业收入构成为：房地产开发占比78.67%，出租收入占比17.01%，体育收入占比4.32%。也就是说，莱茵体育依然以房地产业务为主营业务。

也就是说，莱茵体育转型体育并不成功。那么现在转型冰雪赛道能逆袭吗？

应该说，有些想象力。自北京冬奥会引发国内冰雪运动热潮后，冰雪产业受到前所未有的关注。在冰雪政策及冰雪体育赛事的多重利好下，国内冰雪产业市场规模不断扩大，行业发展进入快车道。据亚洲数据集团发布的《中国冰雪产业发展研究报告(2023)》显示，经相关数据测算，2023年，中国冰雪产业规模将达到8900亿元。

但这个近万亿市场的玩家分布很不平衡。目前，中国冰雪产业企业主要分布在黑龙江省。截至2023年2月，黑龙江省共有相关冰雪产业企业3913家，排名第二的山东省仅有905家。

能吸引资本关注的是，从冰雪旅游需求来看，“北冰南展”趋势愈发显著。出于对冰雪运动的好奇心与较强的消费力，南方滑雪爱好者比北方爱好者更舍得花钱。冰雪旅游客源Top10城市中南方城市占到5席。客观的市场需求也吸引资金的进入，越来越多冰雪项目和投资向南方市场转移。

那么，这次莱茵体育拿下了拥有西岭雪山景区等资源的成都文旅，能否将“南方滑雪爱好者更舍得花钱”，变成莱茵体育的“化腐朽为神奇”呢？

【文章只供交流，并非投资建议，请注意投资风险。码字不易，若您手机还有电，请帮忙点赞、转发。非常感谢】