樂觀看待川普2.0經濟利多 看好美國小型股與科技股、加碼金融股

市场预期美国联准会本周将下调基准贷款利率1码，这将是拜登总统任期内的最后一次利率决策会议，接下来将迎接川普新政府的上任。（美联社）

市场预期美国联准会本周将下调基准贷款利率1码，这将是拜登总统任期内的最后一次利率决策会议，接下来将迎接川普新政府的上任。

根据彭博资讯等外电新闻援引的十二月份美银美林经理人调查报告显示，由于对「川普2.0」的美国经济成长持乐观预期，加上联准会的降息政策，受访经理人对市场看法非常乐观。认为经济将软着陆甚至不会着陆的比例超过9成，现金配置创历史新低，美国股票配置达历史新高，全球风险偏好触及三年来的高点。

展望2025年各类资产的表现，受访经理人最看好美股，尤其是罗素2000小型股的表现，其次为科技股。加码银行、保险等金融类股的比例也创下历史新高；债券方面则维持减码，并预计美元将持续走强。

针对2025年的市场展望调查显示，最可能激励市场表现的因素是中国大陆经济的加速成长；而最可能拖累市场的主要因素是全球贸易战。在川普的政权下，最具冲击性的是其贸易政策，其次为移民政策。

本次调查显示，全球贸易战引发经济衰退成为经理人最担忧的三大尾端风险之首，其次为通膨导致联准会再度升息。做多科技七雄仍为最拥挤的交易，而做多美元居次。

以上资料依据彭博资讯，十二月份美银美林经理人调查于12月6日至12日进行，对管理5,180亿美元资产的204位经理人进行调查。

富兰克林证券投顾表示，川普2.0可能会将关税和贸易威胁视为谈判的手段，短期内仍可能造成市场震荡，但其减税及监管放松的政策都有望支持美股走扬。美国资产仍将稳居投资主流，核心配置建议首选美国平衡型、美国非投资等级债及复合债券型基金，网罗收益、川普红利及联准会降息行情；股市布局建议兵分三路，除了创新科技产业型基金之外，建议可增加美国价值型基金、美国小型股票型及公用事业/基础建设产业型基金，卡位川普政策红利。美国以外市场首选印度和日本股市，参与其结构性改革机会。

专业经理人怎么看未来展望

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克指出，今年上半年美股主要贡献来自所谓美股七雄（Magnificent 7），其市值占比高达大盘的50%，若以等权重指数来看，表现则落后许多，所幸下半年来，市场广度已显著改善，因此创造了更多投资机会。经济前景展望更加明朗，推高企业获利成长预估在2025年可望加速至15%，不过股市评价面并不便宜，精选个别优质标的将更加重要。经理团队目前对股债市看法均衡，并保持多元与弹性，寻求市场波动所创造的收益机会。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦．华勒表示，非投资等级债市基本面良好，预期违约率仍可维持于历史低档，而尽管利差偏窄，但透过专业经理团队精选标的，仍有机会可寻。投资于非投资等级债最担心的就是违约风险，团队采取谨慎而不要意外的投资策略，借由（1）避开过度竞争的产业与（2）避开长期趋势下滑的产业（如：付费电视、串流影音、商场型零售业等），以期寻求具可持续性与具韧性的投资成果。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森．柯堤斯认为，科技股将在几个方面受益：（1）美国减税优惠将提振企业IT支出，并有利软体领域。（2）监管负担减轻有利受到严格反垄断审查的科技巨头，小型科技股也有望受益于更活跃的并购环境。（3）共和党放松AI监管以确保美国在AI技术的领先地位，不过，更严格的半导体出口中国大陆审查与大陆进口关税将影响电商和消费性电子等市场。市场期待川普将推出更多有利科技领域的政策，将有利于科技业吸引更多一流人才、提振企业获利、创造更友善的科研发展环境、加速关键领域发展，进而使美国在科技领域保持长期领先地位。

美盛锐思美国小型公司机会基金经理人吉姆．斯托菲尔表示，根据过去的历史经验，小型股在选举后的表现一直相当强劲，而且无论哪个政党或政策目标占上风均如此，「这也告诉我们，小型股在选后的表现更多是由心理因素而非意识形态所驱动」。一旦选举结果尘埃落定，投资者会感受到未来的走向比投票前更加明确。关税议题确实是一个担忧，且由过去历史来看，关税通常会引发通膨，抑制需求。我们将密切关注关税的时间和影响范围，许多我们关注的公司管理团队也在尽力评估全球贸易格局改变的可能性。