理财周刊／万点攻顶好事多磨 端看美股财报强弱
智能理财的成功来自两大因素，一个是蔚为风潮的ETF，不像共同基金须依赖基金管理人。另一个则是网路的普及，大数据分析能更精准判断客户的潜在投资需求。
文／冯泉富
朝鲜半岛情势紧张，涨时重势跌时重质，与美股财报亮丽相关的族群最有机会脱颖而出，而由这些重量级指标股领军，下一波攻万点会更健康。
全球主要股市近期除了日经指数出现相对明显的跌幅外，其余几乎全陷入狭幅的量缩整理，以指数的角度观察，截稿前短线未有明显的方向性。由于美股进入财报密集公布周期，观望气氛更浓，市场将检视财报数据是否符合先前股市上涨的期待。
截稿后到下周陆续有高通、IBM、德州仪器、亚马逊、谷歌、思佳讯、英特尔、微软科技大厂等密集的财报揭露，五月初则有超微、苹果、特斯拉等重量级公司。投资人可从公司财报表现是否如原先展望或优于预期为主要重点，尤其是公布后的股价反应至关重要。
如果股价走势还能对利多有所反应，表示美股够强，如果指标公司对第二季展望发表乐观看法，相关台湾连动股可望成为市场吸引资金的关注焦点，台股自然有再攻万点的契机。单就企业获利成长的角度来观察，全球主要市场下档支撑力道应不弱。市场普遍预期美国第一季的企业获利年率可望较前季加速，法人预估的范围约落在9～10.2％，是2014年第三季以来首见两位数成长，也可能缔造2011年第四季来最佳纪录。而日前刚公布的美国四月消费者信心指数初值，月增1.1点至98点，现况指数月增1.8点至115.2点，创2000年来新高。
另外，今年来全球景气动能加速回温，经济成长不仅美国独强，法人预期欧洲和日本两地企业获利将较美股更胜一筹(因基期够低)，预估欧洲(道琼欧洲600指数)和日本企业(Topix指数)首季EPS年增率将分别缴出15％和16％的好成绩，远优于美股的9～10.2％的预估。因此，全球主要股市下档支撑应不弱，这是全球多头趋势最大的凭借，即使有国际性利空(例如北韩的地缘政治问题)，出现崩跌的机率小。
关于升息问题，近期也出现有利于股市的声音，原先批评美国利率偏低的美国总统川普，日前接受《华尔街日报》专访时全部改口，表示：「我必须坦白说，我个人确实偏好一个低利率的货币政策」。以利益为导向的商人本色丝毫没有改变。
川普政策 美国利益导向
我们过去不只一次的说明，强势美元与快速升息都不符合美国的最大利益，因为美国是全球最大的债务国，各主要央行的外汇储备中，都有大量的美债。而川普打算采行积极的财政扩张政策，FED若升息速度过快也不利政府举债。
所以，现阶段不利股市走多的环境条件尚未具足，资金面尚无断链之虞。事实上，未来川普的政策并不难掌握，只要以美国利益为出发点，川普商人本性的「可预测性」是高的。
如前所述，全球主要股市下档支撑仍强的基调之下，指数短线虽然陷入整理，但下修空间可能有限，因此提供了个股轮动表现的空间。现阶段投资人就有三种交易策略可以选择，其一，是先前本刊所推荐的涨价概念族群，由于供需结构改善带来了有利生产厂商的大循环，趋势短时间仍不易改变，例如记忆体相关族群、矽晶圆相关族群等，投资人不必追高，但若遇回档整理量缩之后，仍可择机切入。
根据集邦科技记忆体储存(DRAMeXchange)的最新研究显示，由于三星、美光等先进制程在十八或十七奈米上都出现品质异常的状况，使得第二季标准型DRAM供货吃紧情况未见纾缓，价格涨幅超乎预期，市场预估第二季4GB DDR4模组合约均价二七美元，相较第一季的24美元，涨幅约12.5％。
不只三星、美光的1x奈米DRAM价格第二季涨势确立，南亚科(2408)、华邦电(2344)第三季前产能也已被预订一空，公司营益率将出现上调空间。晶豪科(3006)、爱普(6531)等DRAM设计厂，以及威刚(3260)、创见(2451)、宇瞻(8271)等模组厂亦直接受惠。
投资人的第二种选项，就是选择第二季或下半年公司营运将好转，而近期股价已领先下修的个股，寻找价稳量缩的切入点。例如桦汉(6414)、永冠-KY(1589)、汉翔(2634)等皆属此类。就桦汉(6414)而言，因桦汉透过投资欧商IPC系统整合商S&T约29.4％股权，再由S&T投资Kontron约29％股权，以形成三方的策略联盟，预期第二季才会完成三方投资合作流程，目前三方仍将处于策略联盟整合期(因未来IPC代工合作业务模式三方仍在协商)，故公司预期Kontron IPC ODM新增订单下半年才会逐渐增加(因Kontron也正在调整改善其营运绩效)，预期2018年的新增IPC ODM订单对营收会有明显的贡献。
桦汉在历经近年密集并购多家与IPC相关的子公司后，目前正在进行集团内部的物联网IPC相关技术及业务的整合调整，以强化其IPC多元化应用的解决能力及客制化生产效率，预期公司在累积生产经验后，下半年毛利率将可望逐渐改善，法人预估桦汉2017年合并营收约180亿元，年增率24.4％，税后EPS约为15元，由于其在鸿海集团内扮演自动化与发展人工智慧的重点公司，产业高速成长之趋势明确，未来仍将享有高本益比，值得长线追踪。
另外，永冠-KY(1589)属于风电族群，离岸风力发电仍是全球力推的绿色能源之一，趋势能见度明确，也是台湾政策支持的重点产业之一。台湾预计陆域风机装置容量目标4年内达800MW(百万瓦)，选定彰滨仑尾区、澎湖及台中加装约五十支，海上风电含三座示范风场将达520MW，离岸风电首波装设上百支，预估在四年内吸引民间投资逾一千亿元。目前已吸引丹麦丹能、德国WPD、美国北方电力、澳洲麦格里集团、英国玉山等筹组投资团队，国内外厂商为抢离岸风电商机，向经部提文件备查提出环评计划装置容量逾十GW，远大于2025年政府规划的三GW目标，永冠-KY(1589)是受惠公司。
由于多处地缘情势紧张，国防预算持续增加，全球国防产业可望受惠。台湾政策上支持国机国造、舰艇国造，国防产业可望带动相关投资动能，推升台湾国防产业的发展，而汉翔(2634)为国内航太的领导厂商料将同步受惠。预计四月底前将与中科院正式签约，配合由中科院主导承办招商说明会，预期未来国内高级教练机的自研自制，与启动下一代战机的研发等，对汉翔未来军用订单将带来正面助益。
地缘政治情势紧张 全球国防产业受惠
另外，公司积极争取畅销单走道机种订单，取得波音737MAX升降舵复材零件、AirbusA320系列机腹整流罩复材组件，另完成航太智慧化制造，工业4.0示范工厂，且推动国内航太产业联盟A-tem 4.0，进行同业分工异业结盟，提升竞争力，预期后市营收将随LEAP发动机零件及其他新产品、新制程的各项认证陆续完成而增加，下半年营收成长率可望转正，目前股价下修反而创造更佳机会。
最后，投资人的第三种选择是，第一季营收亮丽之个股，如果股价尚未明显表现，也值得投资人寻宝，搭上财报利多的列车。
【详细内容请参阅最新一期《理财周刊》第869期www.moneyweekly.com.tw。尊重智慧财产权 如需转载请注明出处来源。】