理财周刊／台币强势两面刃
文／洪宝山
如果聊台股，相信唱多是主流且受各方欢迎的，但如果聊台币，那么出口商与进口商恐怕会吵起来，升值与贬值都有理，关键在执政者要什么。近期部分央行理事不断释出与理监事会决议不同的意见，被解读为剑指还有两年任期的央行总裁位子。但其实主要是当前面对美中贸易科技战、美日欧重塑供应链、美中欧同步承诺减碳的大战略背景，应当趁着台商鲑鱼返乡，在台重设产能之际，进行产业升级，如果只是把中国耗用资源的旧产能移回台湾来，必然会面对缺地、缺水、缺电、缺工、缺人才的五缺问题，如此又走回出口商依赖台币相对贬值，强化议价能力，未来这条老路快走不通了。
上个月美国财政部公布的半年度汇率报告，台湾符合汇率操纵国的三项评估标准，虽然最终没有列入汇率操纵国，但这也表示美国不会乐见台币重回三十元兑一美元的时代，所以出口商靠央行吃饭的日子该过去了，台湾必须要进入到产业升级的时代，每一家企业的产品都要像台积电的七奈米、五奈米先进制程一样，捧着大把现金排队等产能，就算是加价等也愿意，这样台币升值就不可怕了。
一般来说，汇率代表该国的经济实力，经济越好，通常汇率走升，如同1985~1990年，那个台湾钱淹脚目的年代，台币曾升值到25.6元兑一美元，长年处在25-27元之间。换言之，目前台币才升破28元关卡，也只不过回到当年台湾经济向好的时代，由于新冠病毒变异速度飞快，现有的疫苗保护力能撑多久还未可知，于是在供应链不顺畅的情况下，缺芯可能持续二至三年，甚至更久。
在台积电先进制程领先的情况下，全球买家很难不买台积电的晶片，换言之，这个疫情拖越久，台币长线将易升难贬，不排除往25-26元靠拢，所以台湾产业升级与台股走长多都是不可逆的趋势。
换言之，现在的27.631元兑一美元已经让很多出口商经营得辛苦，估计这波台币升值会让没有独特竞争力的中小企业退出市场，产业集中度进一步提高，大者恒大的趋势更加明显。以前中小企业是支撑台湾经济活力的主力，未来在台币升值时代，出口型的中小企业如果不是新创的蓝海市场的话，可能就只能前进东协设厂。
台币真的会往25-26元兑一美元靠拢吗？相信很多人会质疑，甚至觉得在立法院的施压下，央行应该会适度的照顾出口商。是的，基本上央行的汇率政策是参考周边国家的汇率采取动态相对贬值策略，但方向是不可能逆大势，当下联准会摆明了在千万失业人口未解决之前，货币宽松政策是不会改变的，就算是通膨暂时的上扬也可容忍，所以拜登延续川普期待的弱势美元政策，甚至在七兆美元的纾困救市方案，财政赤字与贸易赤字将支持弱势美元时代，因为有利出口。
美元指数有可能贬到80
但对于台币来说，既然美元弱势，那么升值就无法避免，而且如果美国企图输出通膨给中国施压的话，那么美元指数从当下的九十点附近贬到八十点也是大有可能的，因为九十点附近是Ｍ头型态的颈线支撑，一旦破位，势必引发止损的卖压涌出，而六月的美元指数期货最后结算就有可能发生，所以市场势必盯紧联准会主席鲍尔在六月下旬全球央行年会杰克森霍尔会议的演讲。
既然台币长期看升，通常台股也会走长多，五月十二日台股出现单日盘中大跌1417点史上最大单日跌点，一四一家跌停板，本土疫情严峻的利空虽是主因，但参考遭到新冠变异病毒侵袭的英国、美国、巴西等国的股市，几乎在消化利空后，股市都重回多头走势，挑战新高，就算现在疫情正在迈向高峰的印度，四月以来的印度股市也守稳半年线支撑进行箱型整理。
大盘回测跌幅满足支撑
所以回头看台股自17709高点拉回到15165低点，已经满足8523低点涨到17709高点的9186涨点的0.382回测支撑，短期有国安基金可能召开临时会(估计五月底摩台指最后结算日前后)，中期有台商回流与全球缺芯的基本面，长期有产业升级创新的动力，台股将无惧MSCI降权重而继续迈向历史新高之路，股民应当秉持「别人贪婪，我恐惧；别人恐慌，我乐观」的二八法则，来面对牛市的缓涨急跌，逢低抄底机会。