理财周刊／无限量QE短多长空
文／洪宝山
欧美将近两个月的锁国，对于少有储蓄的美国人来说，帐单比新冠病毒可怕，再不复工，就付不起帐单；不病死，也被帐单逼死，与其坐以待毙，赌一把还不一定被感染，被感染说不定还只是轻症。这就是欧美的现状，多像九○年代改革初期的中国大陆，饭都吃不饱了，那管得着侵不侵权的问题，先活下去再说。
渐渐的大家会开始意识到COVID-19疫情彻底的改变了我们的生活模式，至少对美国人来说，连续五周累积高达2650万人失业，这些失业人口长期扩张信用、少储蓄的消费模式，很有可能从此改变，极大的可能让川普振兴经济的刺激方案大打折扣。
债务危机是当前最迫切需要解决的，联准会深知这个问题严重，所以三月无预警降息，且宣布无上限量化宽松。但是债务黑洞有多大呢？不说别的，单单观光餐饮业因烧光现金流量而停业的部分，就还没止血，而且正在恶化中，更别说银行部分连结期货属性的理财商品，正因为负油价而出现客户纠纷。
到底还有多少银行理财商品可能出现类似2007至2008年的连动债的黑洞呢？这点只有等海水退潮之后，才知道谁在裸泳。关键是，各国政府怎么面对企业与个人的债务危机？出钱收购股权？还是任其歇业裁员？这势必改写当下资本主义以股东利益为先的模式。
保持社交距离、减少一半社交活动，让许多企业主开始选择休业放无薪假，对于供应链来说，这代表着将来重新招募、培训、新手上线，都至少要三个月，再到正常运作要六个月，今年全球经济衰退已成定局。对于民众来说，省吃俭用、精打细算的高CP值概念，已经反映在iPhone SE的行销策略上。
但高性价比策略能持续多久呢？如果正如医学界所预期的必须等到疫苗问世，快则九个月，正常十八个月，慢则二年，试问高性价比商品对长期失业的人口有刺激消费的作用吗？
这场疫情暴露了过去四十年来全球贸易自由化下的供应链分工模式的脆弱，在抢救人命的紧要关头，却发现口罩、呼吸机、体温计等生产线都在中国大陆，无奈的看着防疫的黄金时间流失而无能为力，于是美、日、台等科技大厂认清这场疫情将彻底瓦解九○年代日本倡导的just in time(即时库存管理)全球贸易自由化，开始着手降低对中国大陆的原料与供应链的依赖，降低成本已经不再是企业与政府经营的优先考量因素，未来以国安为理由所建构的完整上中下游游供应链，将取代以低成本为主的模式。
COVID-19疫情所引发的经济衰退，现在初步有了轮廓，这是一场集1970年代的石油危机＋类似2007年次贷风暴的银行理财商品黑洞＋二○一八年中美贸易战下的新自由贸易保护主义＋1929年大萧条的失业人口，单靠联准会带头宽松货币是不够的，寄望疫苗问世后报复性消费走出Ｖ型反弹也是不现实的，毕竟构成整个经济商业运作需要金流、人流与物流三者缺一不可。
所以如果一日不解决无症状感染者的问题，则预期各国政府目前入出境至少十四天的隔离期不会放宽，在人员减少商业社交，物流不畅的延时与运费增加，这些问题光是靠各国央行宽松货币也是效果有限。
尽管这场疫情的黑暗尽头还看不见，但希望永远是人类进步的动力，赢家都具备化危机为转机的能力，就像电商、自动化装置、远端办公教学等行业却趁势而壮大。
例如新光三越百货加速数位转型，采取先做再说，边做边收集意见、边改善，现在美食街的外送服务单月三千至五千笔，每笔单价都超过免运费的180元门槛的一倍之多，超乎原先预期。APP上的商品原本以化妆品为主，现在商品扩大到3C家电、国际精品、运动休闲等，新增达一万个品项，不仅带动网站流量成长2.5倍，订单笔数也成长了八倍。
所谓穷则变，变则通，面对环境的剧变，台湾人要走出小确幸的舒适圈，如此经济衰退的负面影响才能得以减缓。