利空变利多 南侨今年营运转强

南侨2022年各月营收及获利

受高价原料及大陆疫情等双重打击，烘焙原料大厂南侨（1702）自结去年税后纯益5.61亿元，较前年重摔47.6％，EPS约2.26元，创近十年获利新低。不过随原料价格回档、大陆疫控逐渐开放，利空变利多，法人看好南侨今年营运动能。

南侨去年12月营运已见起色，单月营收19.47亿元，虽年减5.5％，但月增5.3％，冲上全年最高峰；自结税后纯益7,534万元、年减44.2％，但比起11月成长1.85倍，写下近九月新高。

南侨去年12月营运冲锋，一方面因为今年农历年较早，年前的采购旺季从今年底提前发酵，带动销售增温。另外南侨扩建泰国厂，其中烘焙面包零食新产线于去年11月开始加入投产，为公司营运带进新挹注，相关利多今年将持续发酵。

南侨在上海A股挂牌的大陆子公司南侨食品集团（上海）也已披露去年业绩预报，全年度归属母公司股东净利约为人民币1.5575亿至1.7342亿元，较前年同期大减52.9％至57.7％。

上海南侨说明，大陆多地疫情反复，对线下消费造成一定冲击。部分客户所在地消费需求无法得到释放，实体零售门店线下客流量仍未恢复，产品销量下降。

另外，国际环境、主要原材料产地缺工及出口政策变动、国际航运物流不畅等多重因素叠加，公司主要原材料价格出现大幅波动，成本大幅上升，造成利润下降。

不过法人看好，南侨主要原料包括小麦、棕榈油等，去年下半年价格出现明显回档，南侨经过高价库存清理，今年成本压力可望大幅纾解。

其次，大陆市场占南侨销售营收比重超过6成，南侨去年营运深受大陆严格的疫情封控所扰，如今大陆疫情管控已逐渐走向开放，人流重新出笼，今年下游餐饮业复苏成长可期，南侨营运可望跟着水涨船高，利空将变成利多。