利率波动大 债券投资有撇步

保本能力强且绩效领先的环球债券基金

3月利率走势峰回路转，美国两年期公债殖利率一度站上5％之上，导致殖利率曲线倒挂程度破百点、创逾40年来最严峻，但随即爆发的美欧银行业危机，使避险买盘拥抱公债，殖利率又大幅滑落，期间高低落差超过120点，波动扩大也增添债券投资难度。

资产管理业者表示，3月美国联准会（Fed）利率决策仍升息1码，并上调今明两年通膨预估及明年的基准利率中值，显示居高不下的通膨，仍是联准会政策的重中之重，且本波银行业风波也正揭开升息带来的影响，后市不确定性高，建议此时投资债券宜兼顾债信风险和利率风险，以短至中天期的高品质投资级债为主轴，并酌量搭配非投资级债的复合债型式，才能顺应快速变化的市场环境。

根据理柏资讯评鉴过去十年保本能力最优评级的环球债券美元型基金中，统计自去年10月24日止，美国十年期公债殖利率高点4.24％下滑，也就是本波债市的反弹以来，同属富兰克林证券投顾总代理的富兰克林坦伯顿精选收益基金和美盛西方资产全球核心增值债券基金的反弹幅度达6.90％及7.22％，领先掌握这波债市的上涨行情。

资产管理业者指出，这些同时兼具保本和跟涨的环球债券基金，大多为可广泛投资于政府公债、企业债、抵押债及新兴债等复合债型式，且持债信评多有投资等级，因而能在金融业危机风暴中维持稳健的表现。以富坦精选收益基金为例，持债平均信评为A-级、平均存续期间为3.77年，持债到期殖利率达6.4％，充份分享债息收益和资本利得机会。

资产管理业者认为，回顾历史上多次金融危机事件，事件发生时的剧烈市场修正往往也是危机入市的良机，尤其如美国企业的财务体质已较过去危机时期更加强化，借由专业经理团队的多元化配置搭配精选标的，更能降低风险，投资人在选择债券型基金时，不妨从保本能力佳的复合债入手，在相对有限的风险下争取较高的收益机会。