利率到顶 Fed放慢QT不远了

图／美联社

美国近期实质GDP成长率

美国CPI和核心CPI走势

即便美国2月通膨意外升温，不影响联准会（Fed）主席鲍尔对降息的预期，他在决策声明公布后的记者会上表示，利率可能已处于本次升息周期的峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜之举。他强调就业强劲不构成推迟降息的理由。鲍尔还提到，放慢量化紧缩（QT）的时候将至。

鲍尔美东时间20日在会后记者会上指出，今年1月和2月的通膨数据高出预期，并不会改变下降的整体趋势，通膨放缓逐步朝向2％目标之路，难免崎岖不平。

但鲍尔表示，他不认为这些数据能增添通膨持续降温的信心，必要时Fed会让利率维持在高档。决策者仍须找寻更多证据，确认通膨迈向联准会的2％目标。

鲍尔说，对降息采谨慎态度很恰当，美国经济与就业续强，更让Fed这种做法于理有据。不过鲍尔强调，劳动市场维持强劲势头，不是延后降息的理由，因为就业本身并非通膨的肇因。

鲍尔记者会上被问及，Fed是否在5月或6月例会降息，他未给正面答案，仅重申首次降息可能在「今年某个时候」。

鲍尔也透露，Fed本次集会虽未就调整资产负债表做任何决定，但放慢缩表速度的时间将近，这是目前为止鲍尔就放缓QT做出最明确的表态。华尔街分析师因而预测，Fed最快在4月30日～5月1日例会，就会宣布放慢缩表的计划。

信安资产管理（Principal Asset Management）首席全球策略师萨哈（Seema Shah）指出，「比起降息的正当性，鲍尔更需要不降息的理由。市场毋须对Fed做更多要求，股票就自行上演庆祝行情。」

投资平台TradeStation全球市场策略主管拉塞尔（David Russell）表示，尽管通膨还是很棘手，鲍尔与联准会并未踌躇不前，让投资人松一口气的是，点状图保住市场对今年降息三次的期待，支撑市场及风险胃口。

卡森集团全球宏观策略师瓦基斯（Sonu Varghese）则说，联准会维持今年三度降息的预期，可视为正面讯号，这意味Fed立场相当鸽派，将降息选项留在台面上。