歷史經驗 美債殖利率看升

川普赢得美国总统选战，市场的反应一如预期 ，公债殖利率上行、股市转强及美元走强。法人指出，川普大获全胜，政治不确定性转变为政策不确定性。

安盛投资管理指出，川普大胜后，市场重演2016年情况。当年美国10年期公债殖利率于7月见底，从低档到川普获胜两年后的高档，殖利率共上升180个基本点（1个基本点是0.01个百分点）。安盛指出，今年美国10年期公债殖利率在9月见底，在11月5日选举日已上升62个基本点。如重演2016年的模式，则可能看到殖利率在未来一、两年继续上升约100个基本点到5.5%。

安盛表示，川普政策可能扩张财政及拉高通货膨胀，未来要观察是否阻碍联准会（Fed）持续降息。由于经济成长大致高于长期平均，且通膨仍高于目标，因此Fed可能需将利率保持在中性偏紧水准，且维持较长时间。此外，川普对外政策也将改变地缘政治，因而冲击金融市场及经济前景。

富达国际全球宏观及策略配置主管亚墨德（Salman Ahmed）表示，目前美国基本面仍强劲，随美国大选的不确定性过去，加上Fed降息，当前的环境应该会支持风险资产。不过，仍要留心经济政策推升通膨的风险。

亚墨德指出，富达给予股票「加码」投资评等；对于信用债鉴于信用利差已收窄，维持「中性」投资评等；对于公债维持「中性」投资评等，因为尽管经济趋缓，但财政赤字可能扩大。

路博迈投信也认为，Fed明年初暂停降息可能性增加，因此对美国公债谨慎看待。由于未来利率波动大，长线来看，将降低存续期；但短线相对有吸引力，可望出现空头回补。债种方面，考量长天期利率前景将更波动，路博迈持续看好浮动利率债及贷款，不仅收益有吸引力，且因存续期短，更能有效降低利率风险，预计将增持。另外，短线操作上在非投资级债及新兴市场债上涨时倾向小幅获利了结。