联发科财报亮眼 乐观派法人看好不变

凯基投顾于联发科法说会后，将推测合理股价预期从1240元，提高到1360元。花旗环球证券则是维持「买进」投资评等。

联发科第二季毛利率、营业利益率各达46.2与22.9％，优于市场共识的45.3与21％，也比乐观派的预期来得亮眼。展望第三季营收，联发科预计单季营收介于1257至1319亿元，换算高标约季增5％，符合摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿日前预期：就算第二季成长性惊人、垫高基期，联发科第三季营收仍有上扬空间。

从大陆智慧机出货变化来看，摩根士丹利证券指出，根据工信部数据，大陆智慧机6月出货年减9％，但2021年以来还是较去年同期增长15％。詹家鸿认为，市场对价格折扣的需求，也推升低价5G智慧机的销售吸引力，考量大陆朝向5G渗透率100％发展，加上让其他市场也能在2022年加紧采购5G智慧机，联发科接下来应可考虑提供低价、低阶的5G系统级晶片（SoC）产品。

大和资本证券指出，自2020年以来，联发科在5G与企业特殊应用IC（ASIC）市场的市占率持续增加，而且此市占扬升市头将延续到下半年，有鉴于此，联发科2021年营收可望再创佳绩，而且比起联发科经营管理阶层上调后的全年可望增加45％，大和资本的估计是更乐观的年增五成。

尽管大和资本依然担心半导体产业在年底或2022年初，可能会面临库存调整问题，然因联发科不断夺取市占，相对其他同业将享有更高的营运弹性，有助克服库存调整的不利因素。