联准会9月降息「殖利率将再度陡峭」　PIMCO：建立抗通膨保护资产

▲曾担任美国联准会（Fed）副主席的克拉里达（Richard Clarida），目前是PIMCO董事总经理暨全球经济顾问。（图／PIMCO提供）

记者杨络悬／台北报导

全球经济波动升高，加上适逢选举年，政治风险也必须纳入投资策略的考量。投资管理公司PIMCO（品浩）预期，美国联准会（Fed）9月启动降息，但未来殖利率将再度「陡峭化」，这也是为什么投资人重新关注固定收益市场，因为相较于其他资产类别，固定收益策略可抗通膨来保护资产，以较低风险创造报酬。

曾担任美国联准会（Fed）副主席的克拉里达（Richard Clarida），目前是PIMCO董事总经理暨全球经济顾问。他表示，过去十多年来，投资人需要在极低的利率环境中追求殖利率，但现在债券殖利率重置，意味着现在可以利用全球机会，在固定收益上获得非常可观的殖利率。

克拉里达表示，AI可以提高生产力，乐观看法将挹注GDP至少15%，但悲观看法仅增加5%，在这一来一往之间，就差数倍之多。目前看来AI应用可以压低通膨，但要AI提高生产力，就必须要扩大资本支出，虽然伴随着股市快速上涨，却也连带增加通膨压力。

就目前整体而言，通膨正快速趋缓，总体经济和通膨风险更为平衡，以及各国央行准备转向降息等趋势，但另一方面，克拉里达也强调需注意风险，像是美国大规模的财政刺激措施，推动经济成长却导致债务发展趋势难以维持永续。

克拉里达指出，现今的殖利率和稳定的通膨前景，使债券再次展现在投资组合中的优势，并降低与股票的连动性，因此投资人有机会透过更多传统债券获得类似股票投资6%至7%的报酬率，且承担较低的波动风险或利率风险。

他说，相较于其他资产，固定收益的长期投资前景具吸引力，特别是考量风险因素后进行比较；此外，在未来5年内，也有可能将促使投资人重新审视传统资产配置模式，不再只是「股票60%与债券40%」。