聊聊基金转融通

市场跌成这样，我的仓位已满，后面涨还是跌，都只能躺平，没有更多可说的，今天聊聊这两天炒得很凶的基金转融通。

何为转融通？

首先，需要了解一下融券。

融券操作是指投资者在预期股票价格将下跌时，向证券公司借入股票并在市场上卖出，待股价如预期般下挫后再以较低价格购回并归还证券公司，从中获取买卖差价收益，这是实现个股做空的重要手段之一。

转融通则是对融券业务的延伸和补充。

当证券公司的自有证券不足以满足投资者的融券需求时，可通过转融通机制，从其他金融机构（例如证金公司、保险公司或公募基金等）借用证券，进而提供给有融券需求的客户。

简而言之，融券是投资者直接进行证券借贷及做空的实际行为，而转融通则扮演着扩大可融券源的角色。

值得注意的是，基金参与转融通业务并非新生事物。

早在2019年，证监会发布了《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》，自此，部分公募基金开始涉足转融通领域。

然而，并非所有类型的公募基金都具备参与资格，目前只有股票型基金和偏股混合型基金符合条件，且受到一系列限制条款的约束。

我对公募基金的转融通做了个统计，基金的转融通市值规模逐年递增：

2020年底为242亿元，至2021年底增长至670亿元，2022年底进一步提升至820亿元，2023年底达到866亿元。

尽管绝对数值看似可观，但相较于公募基金持仓股票总市值的比例并不高——以2023年底为例，公募基金持仓股票总市值约为85058亿元，其中参与转融通的市值仅占约1%。

基金的转融通业务，一方面为融券卖空提供了子弹，另一方面也增加了基金的收益，算是好坏参半，不能一概而论。

对于市值高达70万亿元的A股市场来说，转融通业务的实际影响有限，毕竟美股这么完善的做空机制也不影响其多年持续走牛，这更多是心理上的影响，是投资者情绪的宣泄。

近两日，网络上对基金转融通的热议之声不断，但这只是部分人为了迎合市场情绪、吸引流量而进行的炒作行为，大家看看就好，可别因此在这个位置赎回基金交出筹码。

A股市场确实存在诸多不合理的问题，这些长期来看对投资者构成不利影响。然而当前熊市的主要矛盾，症结仍在于基本面，即整体上市公司盈利能力的下滑。

在当前市场情绪极度悲观的大环境下，能否坚守原定的投资策略，将成为决定投资成败的关键！