刘煜辉：地缘政治红利已进入回吐期，数据有望成为新一轮债务扩张中新的抵押品

在6月3日举办的wind夏季策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉分享了其对当前经济形势和市场动态的深刻见解。刘煜辉指出，我们正处在百年未有之大变局中，这一时代背景对所有内外变化有着根本性的影响。

刘煜辉认为，经过三年的发展，地缘政治红利已进入回吐期。他提到，尽管外部环境的边际改变因素在不断积累，但近期的迹象表明，这一红利周期正面临调整。他强调，这种调整背后的主导因素来自美国，美国利益诉求的变化将对全球经济格局产生重大影响。

刘煜辉预测，宏观政策的重心将发生翻天覆地的变化，从央行和商业银行分配货币信用资源，转向央行与财政部门的协同合作，建立新的货币信用分配机制。他预计，政府债券将大规模发行，以支持经济的稳定与发展。

刘煜辉提出，在新一轮的债务扩张中，必须有新的抵押品。他指出，过去40年，中国工业化和城镇化的抵押品是土地和地产，而在数字时代，数据已成为最重要的新型生产要素，预示着未来抵押品的转型。

刘煜辉还提到，资本市场将优先支持突破核心技术的企业进行股债融资。他强调，资本市场的功能定位应转向支持国家的科技创新和新质生产力的发展。在谈到耐心资本时，刘煜辉解释说，新质生产力的显著特征是创新，而创新过程必然伴随着风险。因此，需要有相应的制度安排来承担这些风险，耐心资本及其背后的机制将是关键。

刘煜辉指出，中国经济目前面临的最核心问题是资产负债表的收缩周期。他认为，必须有主体站出来，通过扩张政策重新激活经济循环，而这个主体很可能是中央财政。

对即将到来的七月会议持积极乐观态度，刘煜辉认为一切皆有可能，这将是中国经济政策调整的关键节点。政策制定者需确保货币信用有效流入民生部门，修复受损的资产负债表，重启经济循环，实现可持续发展。

本文源自：金融界

作者：AI君