陆港观盘－内循环方向确立 内需成投资要角

中共中央政治局上周决定将在10月份召开十九届五中全会，并表示因当前经济情势极为复杂严峻，也就是中、美间的贸易冲突，将会是一个中长期的拉锯战，且不确定性极高，政策需要从持久战的角度进行规划。所以大陆未来经济的发展，会更重视「安全」二字，也就是确立经济发展将以内循环为主，再次确认发展内需经济的政策方向。

近几年大陆不断推行经济改革，积极推动内需经济发展，目前已陆续见到成效。早在2001年大陆刚加入世贸组织（WTO）时，当时大陆对外贸的依存度大幅提高，一度还达到65％；之后遇到2008年全球金融海啸时，对外贸易依存度降到50％。随后在大陆政府刻意发展内需经济下，2019年大陆的外贸依存到已经降到31.8％，约莫回到1998年的水准，确立了内需消费是大陆经济的重要焦点。

如今随着经济增长持稳，民众所得提升带动消费升级，带动内需经济发展日益畅旺；再加上中美间的不断角力，使得大陆部份出口受阻，只会更凸显内需市场的重要性，甚至改变境内经济的发展趋势，这点从大陆31个省份经济发展出现变化即可见一般。

大陆今年第二季GDP增长率缴出3.2％的优异佳绩，成为全世界GDP最先出现正成长的主要经济体，其中值得注意的改变是：第二季经济增长率居前六名的省份，分别是西藏、新疆、甘肃、贵州、宁夏、湖南等，这些都是属于中西部省份，显示内陆省份的经济开始展现增长潜力，明显看出这些内陆省份已开始直追沿海省份发展的趋势。

从这些趋势的改变，可以发现大陆经济改革的走向，因此投资人的思路也应该跟着调整，毕竟政策对市场的影响是很大的，只要政策持续改革开放，加上国际情势也出现改变下，投资的方向还是应跟着政策走；在内循环带起的发展方向下，内需经济中的相关产业，仍将是发展的重点，更是投资机会的重点所在。

如今时序进入企业财报公布旺季，目前看来一些消费龙头股都缴出不错的成绩，证明大陆内需市场仍有强力支撑。只是投资人对第二季业绩的预期多半都已反映于股市，财报结果对股市影响有限，未来几个月对盘面影响较大的还是中美关系的变化。

不过投资人亦不用对此过度疑虑，因为肺炎疫情仍在全球蔓延，各国央行今年宽松方向不会改变，充沛的资金动能仍将支撑股市多头续行。

此外，日前甫公布的7月份官方制造业采购经理人指数（PMI），也显示大陆经济持续温和复苏，在国内经济形势逐步好转回稳下，预期今年下半年大陆企业获利也可望呈现正成长的态势。近期盘面出现的整理，预期是短线涨多后的拉回整理，多头的格局仍未改变。而在多头的市场中，股价短期出现回调是健康的现象，不用太在意短线波动。

今年大陆股市跟2015年有很大不同，当年市场上几乎都是靠融资杠杆推动，所以容易崩跌，但如今市场的融资水位低很多，现在占股市权重的多半都是有基本面的好公司，且法人占比愈来愈高，A股比当年健康很多，因此若出现拉回整理，投资人可趁机逢低找买点分批布局。