陆港观盘－中港市场投资气氛改善

最新的消费者物价指数（CPI）显示，美国2月份整体通膨年增3.2％，稍高于1月及市场预期的3.1％，月增幅由0.3％升至0.4％。细项中，能源价格跌幅不如预期，食品、住屋、新车等稍为回升。而核心CPI通膨则按年增3.8％，较1月的3.9％回落，但高于预期的3.7％。

有机会领先于CPI的生产物价指数（PPI），2月份指数年增幅由1月的1.0％升至1.6％，高于预期的1.2％，按月也由1月的0.3％升至0.6％，高于预期的0.3％。核心PPI年增幅维持上月的2.0％，高于预期的1.9％。

CPI及PPI数据同样显示，美国通膨暂时未有明显复燃的迹象，但冷却速度却不如预期，市场因而不敢乐观预期联准会将进取降息。较能反映今明两年利率走向的2年期国债孳息率，在一周内由约4.5％反弹至接近4.7％。我们预期6月较有可能转向降息，但美国服务业下行不明显，消费结构性上升，劳动市场也未有明显转差等因素，都令今年内大幅降息的机会下降。

事实上，美国经济较预期强劲，维持的时间较预期长，这代表软着陆甚至不着陆的机会上升，这一点也有利股市走势，投资者无需感到悲观。

中港方面，至目前为止，港股业绩其实尚算可以。14日太古公布全年经常性基本溢利年增175％至104.49亿港币，胜预期。利润改善主要是受到疫后旅游需求激增所带动，特别对国泰集团带来重大影响，而港机、太古地产的零售物业业务及太古酒店亦有受惠，反映中港企业似是渐见曙光。

但在港股业绩公布如火如荼之际，彭博显示香港恒指每股盈利预测竟然要跌，再细分当中原因，是金融类股的每股盈利预测遭到下调。当然，恒指最大的权重股汇控是其中一档被调降预测的个股。可幸的是，汇控股息率高，又有特别息及回购，股价有一定支持。而最近大陆中央又频出招推动个别行业，市场投资气氛算是有所改善。

随着美国进入选举期，中美关系又将成为焦点。最近药明系股价又大幅波动，药明康德及药明生物股价于14日均大跌超过一成。主要是美国生物技术创新组织（BIO）突然支持「生物安全法案」，并采取措施剔除药明康德的会员资格。

BIO是全球最大生物技术产业倡议组织，为30多个国家和地区的1,100多家生物技术公司及大学提供服务。该组织每年都会在美举办全球生技产业规模最大的活动：BIO国际生物科技展览会，吸引超过15,000家著名机构参与。若药明系被组织剔除会员资格，相信难以在展览会展示相关技术，或被市场边缘化。

本周港股曾经冲破今年1月初的高点（17,135点），惟其后掉头回落，相信下星期腾讯业绩以及大陆经济「三架马车」数据将成后市关键。