陆港观盘－中国订下5％左右增长目标

货币政策方面，市场普遍预期日本今年有可能退出负利率（NIRP）。日本央行副行长内田新一曾表示，即使退出负利率，日本央行仍会维持宽松金融环境，这无疑是安抚了投资者的情绪。

日本整体通膨在今年1月份已回落至2.2％，通膨已维持于2％以上近两年，日本央行官员曾表示通膨仍未达标。目前日本央行的短期目标利率为负0.1％，按预估，即使是短期内脱离负利率，在今年7月才有较大可能升至0.1％，实际涨幅仍然不足美国联准会的1码（25基点），暂时未有迹象显示日本央行会大幅收紧政策。如稍早前所指，本月份值得关注的事件也有日企加薪情况，若加薪幅度理想将有助整体通膨回稳，升息的机会及幅度或有所提高。

投资布局上，由于今年中美国有可能降息，而日本则有可能退出负利率，息差收窄或有助日圆走稳，投资日股时货币对冲的重要性稍降。整体上，我们仍然看好日股，但短期出现超买，投资者可考虑在股市稍为回调后，分批入市比较可取。

本周中港市场焦点于4日及5日举行的大陆全国「两会」（政协、人大会议），根据过往经验，大陆国务院总理会于全国人大二次会议开幕会中宣读政府工作报告，并提出当年经济增长目标。而今年继续有同样安排，大陆国务院总理李强宣布今年国内生产总值（GDP）增长、居民消费价格（CPI）及失业率等的目标。

本次会议继续维持今年的经济增长目标为5％左右，合乎我们预期中央设定增长目标约4.5％～5％的区间。不过李强于会中形容要实现今年的目标「并非易事」，相信后续将会有一系列措施推出以保增长目标达成，整体上或需要财政政策扩张、货币政策配合、房地产危机逐步受控，以至于民众信心得以恢复等多项因素推动。

除GDP外，今年居民消费价格全年预期设定于3％的水平，而2023年中国通膨年增仅0.2％，核心通膨为0.7％。去年表现远逊大陆政府的2％通膨预期，主要由猪价大幅回落及居民消费意愿低迷等因素拖累。至于今年物价走势，在猪价基数效应减退及农业部将会加强猪肉产量控制，食品价格下行压力或会减轻，但整体物价能否回升，需视居民消费意愿能否加强并具延续性，才可长远地将通膨回复健康水平。

而居民的消费信心影响因素离不开就业问题，大陆今年目标与去年相近。城镇新增就业1,200万人以上及城镇调查失业率5.5％左右，保就业为促进消费过程中不可缺少的一环。而针对推动行业增长措施同样有助提升或保障就业，例如先前提出的推动大规模设备更新及消费品以旧换新，或将可提升制造业的就业机会。