陆股打底完成 进场正逢时

先机中国基金投资组合经理车强。图／先机总代理富盛投顾提供

去年初至今，大陆收紧国内监管政策、大陆房企身陷债务危机、新冠肺炎疫情再起，以及大陆坚守清零政策等事件，对大陆股市的本益比与企业获利带来严重影响，但近期已有逐底迹象。先机中国基金投资组合经理车强表示，在利空尽出之下，大多数的负面情绪已反映在股市评价上，且大陆从2022年第二季初便开始逐步推出有利的内需刺激政策，目前是进场好时点。

车强分析，尽管大陆制造业采购经理人指数从7月的49点攀升至8月的49.4点，显示大陆内需已微幅改善，但是整体制造业活动持续处于萎缩状态。8月新增订单指数为49.2点，较7月增长0.7点，同时间新增出口订单指数亦较前月上升0.7点。以疫情发展而言，大陆新增确诊人数再次攀升，且多个地方政府－包括成都与深圳等大都会区在内－再次采取封控措施，避免疫情进一步扩大。

好消息是从封控的时间长度及其造成的经济影响来看，相较于第二季度，最新一轮封控措施的成效均有所改善。此外，尽管通膨降温显示大陆内需疲弱，但这也代表大陆拥有松绑政策的空间。

车强指出，大陆预料将持续在疫情防控与经济成长之间拿捏平衡，因此短期内可能会对大陆股市带来些许不确定性。目前，大陆经济成长率仍低于疫情前的水准，且失业率居高不下，尤其是青年失业率创新高。不过，先机预期各项货币与财政政策料将有利于大陆经济复苏。

地方政府料将推出各种「稳经济」的刺激方案，其中包括减税、刺激消费、延长社会保险费用的缴纳宽限期、鼓励放款、稳定供应链、以及扩大基础建设投资。尽管先机认为这些刺激方案得过一段时间才能产生经济效益，但是只要内需消费回温，大陆企业获利料将随之复苏。

先机认为，目前大陆股市的评价已打底完成，且南下资金经由沪港通稳定流入，因此先机认为后续的下档空间有限，并为长期投资人开启进场布局的机会，借此逐渐建立大陆股票投资部位。