陆年后缩银根 正回购300亿人币

▲大陆央行19日突然出手回笼资金，大出市场预料，反映当前流动性有过于宽松的情形。（新华社）

中国人民银行（大陆央行）19日意外在公开市场进行300亿（人民币，下同）的正回购操作（附买回交易），这是人行近8个月以来首次的回笼资金动作，大出市场预料。

市场流动性日渐宽松

申银万国分析师屈庆解读，消费者物价指数（CPI）已连两个月超出预期，通膨有死灰复燃迹象；多地房价反弹上涨，为大陆「打房」政策带来压力，加上外汇占款可能攀升，因此人行提早收紧银根，避免资金过于泛滥。

为因应春节期间的资金需求，人行在春节前一周透过逆回购操作（附卖回交易）向市场释放6620亿资金，创单周资金投放纪录。

节后人行开始回笼资金。人行19日公告，进行300亿正回购操作，期限28天，得标利率2.75%，和上次正回购利率持平，反映人行欲稳定市场利率。

值得注意的是，人行上次执行正回购操作要追溯到去年6月底，时隔近8个月后，正回购操作重出江湖。

而且，本周人行公开市场操作将有8600亿的逆回购到期，这个到期金额创大陆公开市场操作的历史新高；如再加上300亿的正回购，本周回笼资金量将高达8900亿。

据人行最新统计，1月社会融资总额新增2.54兆，创历史新高。分析师认为，大陆景气回暖，企业对资金需求增强，令市场流动性日渐宽松，这是人行突然出手收缩资金的考量之一。

降息可能性趋近零

光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，1月外汇占款预计高达6千多亿，通膨又比预期高，因此人行此时会严控资金面过度宽松，降息可能性趋近于零。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，人行春节前放流动性、节后收流动性本是惯例，但今年市场流动性充裕，所以需要透过正回购适度的回笼资金，但这不能说明货币政策「转紧」。未来人行将根据外汇占款情况，交错使用正、逆回购，公开市场操作将更均衡。

小灵通

正回购

即附买回交易（Repurchase agreement），中国人民银行经常使用的公开市场操作手段之一。人行将持有的债券卖给金融机构，并约定在未来某一日期再将债券买回，卖出至买回这段期间，可达从市场回笼资金的效果。正回购的特色是期限短、成本低、灵活性高。（韩化宇）