MCU走过低谷 大摩青睐新唐

外资对新唐财务预期

摩根士丹利证券指出，经过两年来对MCU族群的保守看法，终于在大陆政府祭出刺激政策后，见到部分需求进步的迹象，经销商也愈来愈看好需求前景。在大中华MCU领域中，大摩最青睐台厂新唐，并给予115元推测合理股价。

观察MCU应用的重要领域家电10月销售成绩，尽管部分强劲销售增长是由今年较早启动的「双11」促销提前拉动，然经销商普遍表示需求前景有所改善，尤其是小型家电、白色家电（如冰箱、洗衣机等）。此外，经销商还预计需求增长的势头将延续至2025年。

就10月MCU市场价格来看，指标厂兆易创新32位MCU现货价格较上季持平，现货价格较上月持平；STMicro的32位MCU价格，则较上季下降9％。

台系MCU厂指出，大陆刺激内需政策，对于大陆内需市场的提振，确实多少有些帮助，但台系厂商感受不明显，主要原因是大陆MCU厂挟国产替代政策，持续抢占通用MCU市场，大陆厂商的市占率提升。

业内专家表示，大陆本土MCU的厂商家数大增，2024年已经超过400家。

业者说，大陆MCU厂先是「国产替代」海外厂，现在变成是低价品「替代国产」，不断有更低价的产品进入市场。

摩根士丹利证券指出，尽管新唐经营管理阶层对第四季至明年第一季仍处淡季，然针对汽车市场，新唐认为，内燃车（ICE）市场在经历库存消化后，明年首季会出现一定程度的复苏，至于电动车需求仍保持稳健。另外，日本客户的新BMIC专案将带来更高毛利率。