美股一线丨美股三大股指涨跌不一，中短期机会或值得期待，美联储需平衡过早或过晚降息风险

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

过去一周，对通胀持续降温的希望提振了标普500指数和纳斯达克指数。整周，三大股指涨跌不一。纳斯达克综合指数累涨3.24%，报17688.88点；标普500指数累涨1.58%，报5431.60点；道琼斯工业平均指数累跌0.54%，报38589.16点。

Evercore ISI股票、衍生品和量化策略主管朱利安•伊曼纽尔在给客户的报告中写道:“通胀下降仍是股市牛市背后的主要因素之一。”

瑞银投资银行(UBS Investment Bank)首席美国股票策略师乔纳森•戈卢布(Jonathan Golub)认为，通胀数据为其年终展望“提供了更大上行的潜力”。戈卢布将标普500指数的年终目标定在5600点。

高盛集团首席美国股票策略师戴维•科斯汀(David Kostin)称，在最乐观的情况下，到今年年底，标普500指数可能飙升至6300点。相反，如果盈利预期被证明过于乐观，或者投资者对经济衰退的担忧重新浮现，标准普尔500指数可能会出现约13%的回调，跌至4700点。

方德研究中心首席海外市场分析师傅英杰对21世纪经济报道记者表示，从季节性的角度来看，历史上美股从未在6月见顶，而7月又是每年美股表现最好的月份之一，中短期美股的机会依然值得期待。板块方面，与AI相关的公司二季度财报大部分都兑现了业绩增长，故事还能继续；另外，兼具防御属性和利率高度敏感的公共事业板块也可重点关注。

美股后市展望

今年以来，美国三大股指集体上涨。道琼斯工业平均指数累涨2.39%，纳斯达克综合指数累涨17.84%，标普500指数累涨13.87%。

Comerica Wealth Management首席投资官John Lynch指出，市场技术面显示，标普500指数可能在未来几个月攀升至5550点。不过，对股市基本面的评估显示，如果没有利率和企业财报的改善支撑，股指可能难以维持上行技术目标位。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，美国股票在第三季度有望迎来宽松交易，届时会形成宏观和微观层面的共振。宏观层面是由降息带来的对于估值的提振，微观层面是企业盈利的增加。美国股票在2024年度有望迎来超过11%的盈利增幅。

“美国科技和通讯服务仍然是我们青睐的板块，盈利增长预期支持其目前的估值，但是也为之后的财报季设定了一个比较高的预期门槛。宏观层面来看，国债收益率见顶回落对于利率敏感型板块产生正面的影响。magnificent 7对于全股指的拖动减少，并且集中在头部的趋势形成，可能也会造成集中性的问题。因此，在此背景之下，增加其他有前景的行业，来和科技板块组成杠铃式的配置，可以成为美股的配置方式。”

高盛集团第三次上调了标准普尔500指数的年终目标，反映出对盈利增长和美国经济的乐观前景。该公司首席美国股票策略师戴维•科斯汀(David Kostin)目前预计，美国基准股指今年将收于5600点，高于2月预测的5200点。新的目标意味着该指数将较上周五收盘上涨约3%。科斯汀在上周五给客户的一份报告中写道，上调目标是“受到低于平均水平的负面收益修正和更高的公允价值市盈率的推动”。科斯汀还将标准普尔500指数的市盈率从19.5倍上调至20.4倍，并认为这是合理的。

美国核心通胀或继续下降

美联储青睐的最新个人消费支出(PCE)指数将于本月晚些时候公布。美国银行分析师斯蒂芬•朱诺（Stephen Juneau）估计，美国5月核心个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.16%。此前，美国商务部(Commerce Department)公布的数据显示，美国4月核心个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨2.8%，与2月和3月的同比涨幅一致；环比涨幅从3月的0.3%回落至0.2%，符合市场预期。

此外，上周三美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI同比上涨3.3%，较前值和预期增长3.4%小幅下降，低于2022年6月9.1%的40年高点；5月核心CPI同比增长3.4%，亦低于预期，创三年以来同比最低值；环比增长0.2%，为2023年6月以来最低水平。与此同时，美国5月份核心生产者价格指数(PPI)与上月持平，低于经济学家预期的增长0.3%。

王昕杰称，在居民端超额储蓄大幅下降的背景之下，居民消费支出的增幅有下降的趋势，这也可能会造成未来美国核心通胀继续下降。

“5月CPI和PPI数据有利于我们的观点，即美联储将在今年晚些时候下调政策利率，”美国银行分析师斯蒂芬•朱诺（Stephen Juneau）称，最近的通胀数据大大降低了美联储不得不加息的可能性。劳动力市场数据表明，快速降息的可能性也很低。9月伊始，宽松周期仍有可能出现，特别是如果未来几个月住房通胀进一步放缓。

美联储需要平衡过早或过晚降息风险

美联储在6月11日至12日的会议上保持了短期联邦基金利率目标区间不变。FOMC在会后发表的一份声明反映了其谨慎的立场，称“经济前景不确定，委员会仍高度关注通胀风险。”美联储主席鲍威尔在美联储会议结束后举行的记者招待会上强调：“我们认为今天的报告是一种进步……但我们认为没有信心在这个时候开始放松政策(降低利率)。”

美国银行财富管理公司首席投资官埃里克•弗里德曼(Eric Freedman)表示，“美联储将倾向于在更长时间内保持较高的利率，降息速度不会像我们希望的那样快。”

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据，市场目前预计美联储在7月31日结束的下次会议上再次选择维持当前利率水平的可能性为85.5%。

王昕杰指出，美联储现在的工作重点在于平衡“过早或者过晚”降息的风险。虽然鲍威尔确认“通胀已经实质性地放缓”，但是目前的水平“仍然太高”。从美联储的点阵图来看，今年降息次数由原先的2次下修到1次，但是市场仍然维持1次以上的降息的预期，并且于9月开始降息的预期提升。目前，市场已经定价一次降息的预期，宽松交易是否会进一步开启，还需要耐心等待。

王昕杰强调，美联储降息最主要是要判定服务业的相关数据，劳工数据和核心通胀也是美联储决定何时降息的前提。

全球财经日历

6月17日（周一）：费城联储主席哈克发表讲话；

6月18日（周二）：美联储褐皮书；美国5月零售销售数据；美国4月企业库存；欧元区5月通胀；ZEW经济景气指数；澳大利亚央行公布利率决议；

6月19日（周三）：巴西央行公布利率决议；日本央行4月会议纪要；

6月20日（周四）：美国截至6月15日当周初请失业金人数；美国5月建筑许可、新屋开工；德国5月PPI；印尼央行、瑞士央行、挪威央行和英国央行公布利率决议；

6月21日（周五）：标准普尔美国6月制造业PMI；