美國10年期公債殖利率會升到5%嗎？分析師揭1前提下有可能

美国公债殖利率近来劲升，10年期公债殖利率上周最高达到4.696%。路透

由于美国联准会（Fed）降息时间一拖再拖，使美国公债殖利率劲升，10年期公债殖利率上周最高达到4.696%，令投资人担忧10年期殖利率是否会再度达到5%。

但分析师表示，殖利率要升到5%，不是那么容易，条件是降息时机必须更进一步延后，甚至要可能今年内完全不降息，或者是因为通膨居高且经济持续强劲，而出现升息的可能性。

SEI机构投资长史密吉尔表示，「我们不会对美国10年期公债殖利率升到5%感到意外，即使降息的可能性仍在」。他说，美债殖利率进一步上升，不仅是因为通膨仍高，还有美国政府「预算筹资压力沉重」，以及期间溢价还没充分反映在殖利率上。

路孚特（Refinitiv）数据显示，目前市场预期今年只会降息38个基点，亦即在1~2码之间。联准会（Fed）主席鲍尔也对降息预期大浇冷水，表示Fed在降息之前，可能需要更久的时间，才有信心认为通膨将回归到2%目标。

SEB研究公司美元与欧元利率策略长席坚宁表示，「美国公债市场从今年初就开始修正，尤其是4月，因美国总体经济指标增强，通膨偏高，以及Fed官员的鹰派谈话，形成完美风暴」。他说，美国10年期公债殖利率有可能达到5%，但障碍很高，SEB目前不如此预期，「10年期殖利率要从目前的水位进一步上升，需要新的引爆题材」。

一些分析师表示，美国10年期公债殖利率要升到5%，必要条件是升息具有实际的可能性。Pepperstone资深研究专家布朗表示，「卖压达到如此程度，必要条件可能是Fed不仅重新讨论升息的可性，而且积极考虑此举，而目前距离这两种情况还很远」。

布朗指出，目前的殖利率已足以吸引买家，而5%仍遥不可及；殖利率若「持续上升到此一水位，也可能意味着市场将中性利率的估计值大幅上修，以及通膨重新大幅加速」。

换言之，目前市场仍预期今年内将降息约40个基点（1~2码），若殖利率要达到5%，条件是市场不再预期今年底前会降息。目前而言，若美国经济数据再展现一波强势，使市场对未来两年的预期降息幅度再缩小1码，则10年期殖利率可能升到4.80%以上，但中东紧张升高使资金转入美国公债，将能抑制殖利率升幅。

AXA投资研究所主席艾戈表示，当Fed升息，且明确提高长期中性利率的估计值时，美债殖利率将会上升，通膨仍然居高，且投资人对长期公债要求更高的期间溢价，则10年期殖利率可能升到5%~5.5%，但「这并非我们的预测，而是投资人应该考虑到的一种脚本」。