美国货币政策转变冲击债市？ 投信：往新兴市场靠拢
▲摩根投信指出，升息不代表债市投资甜蜜点已过，此时投资高收益债券也应该往新兴市场靠拢。（图／达志／示意图）
在美国利率逐步正常化之下，美国十年期公债殖利率近期朝3%叩关，导致债市承压，不过，摩根投信指出，升息不代表债市投资甜蜜点已过，此时投资高收益债券也应该往新兴市场靠拢，透过新兴高收益债，同时兼顾息收和新兴市场资本利得行情。 摩根投信统计至今年第一季底全球各类债券的殖利率排名，发现前五强中有四强都与新兴债相关，包括亚洲高收益公司债、本地货币新兴市场债、新兴市场美元债以及亚洲美元债，殖利率在7.2%至5%之间。摩根新兴市场高收益债券基金产品经理黄奕栩表示，这说明新兴高收益债券能提供较已开发国家公债更具吸引力的殖利率。 黄奕栩说，新兴债的存续期间比起已开发国家债券来的短，例如本地货币新兴市场债的存续期间只有4.7年，亚洲高收公司债存续期间亦为4.8年，对于利率敏感度低，有利面对美国升息趋势，相较之下，建议此时应避开存续气间长达8年的已开发市场政府公债。
黄奕栩进一步解释，美国货币政策的转变，让债券投资人忧心是否对债市有所冲击，不过若以2004年至2006年间美国缓步升息为例，美元因市场已提前反映而呈现区间震荡，相较之下，新兴市场债券因为具有利差及持有价值，不论是美元或是本地货币计价债券皆持续上涨，显示货币政策正常化反映的是景气前景看好，反而更有利于风险性资产的表现。 展望新兴债后市，黄奕栩指出，目前新兴市场债券正处于由「通货膨胀升温+全球货币政策宽松」，走向「通货膨胀升温+已开发国家货币政策逐步正常化」的另一个阶段，在全球景气看好、风险性资产走强但表现分化之下，建议投资人适时布局新兴市场高收益债券。