美降息 人民幣將升值

人民币示意图。 中通社

因早年提出「美元微笑曲线」理论而享有盛名的Eurizon SLJ资本公司执行长任永力（Stephen Jen）认为，美国降息可能促使中国大陆企业出售规模1兆美元（约新台币32兆元）的美元计价资产，从而可能带动人民币最多升值10%。

任永力表示，汇率是目前所有市场还没充分反映的最大风险，人民币可能扮演重要角色。他谈到大量资金汇回大陆的影响时说，「想一想雪崩」，人民币「将升值，而且可能被允许升值5%-10%，这（种升幅）对中国来说是适度且可以接受的」。

他说，中国大陆企业从新冠疫情以来可能已累积了超过2兆美元的海外投资，存放在利率高于人民币计价资产的地方，当美国联准会（Fed）降息，美元资产的吸引力就会减弱，随着美中利差缩小，有可能刺激「保守估计」1兆美元的资金回流中国大陆。

任永力预测，如果美国物价继续下降，Fed可能比市场料想地还要更积极降息。Fed降息、美元汇率被高估、美国的贸易与预算双赤字、及经济软着陆前景，都使他坚信美元将贬值，最后结果就是人民币兑美元可能走高。

他上周受访表示，若中国人民银行（大陆央行）不愿介入吸收美元流动性，人民币升势可能更强。在Fed主席鲍尔上周表示，美国降息时机已到来后，人民币升值理由现在看来更加充分。

不过，人民币不太可能在Fed首次降息后立即强升，任永力说，只有在美元于所谓的软着陆情景下加速贬值时，这种情况才可能出现。

任永利也说，人行依然会介入控制人民币波动幅度，以免人民币升值太多而伤害出口商竞争力，冲击疲弱的经济复苏。彭博资讯引述知情人士指出，人行已保持警戒，评估人民币走强对出口商的影响。

而且，美中利差仍大，企业近期可能还不会出售持有的外汇，其他机构估算的陆企现金水位也低于任永力的推估。麦格理预估大陆出口商和跨国企业从新冠疫情以来，已积累超过5,000亿美元的美元部位，澳盛银行则认为是4,300亿美元。