美经济改善 非投等债需求旺

美国近期经济数据多高于预期，信用市场的总体经济环境有所改善，推动非投等债券的需求和资金流。图／美联社

2016年川普当选后美非投资级债表现

随强劲的非农就业数据公布，美国近期经济数据多高于预期，信用市场的总体经济环境有所改善，推动非投等债券的需求和资金流。法人表示，美国历次选举都能激励非投资级债的表现，这次也不例外，因新上任总统多有刺激经济作为，与景气连动高的非投资级公司债通常表现领先，2016年川普首次当选美国总统期间，美非投资级债表现稳步上扬，建议尽早布局把握川普上任行情。

富兰克林证券投顾分析，川普政府计划推行的关税政策可能会引发通膨压力，进而导致美国公债殖利率上升。然而，相较于其他投资级债券或政府公债，美国非投资级债券具有较低的存续期，因此对利率变动的敏感度较低。

美国稳健的经济将为企业的财务状况提供有力的支持，根据摩根大通的报告显示，截至10月底，美国非投资等级债的违约率写下近26个月以来的新低，预计稳定的经济将有助于维持企业违约率在较低水准。

明年到期的美国非投资级债券规模相对较小，这意味着市场面临的到期违约风险较低，进一步增强了投资者对非投资级债券市场的信心。

Amundi锋裕汇理全球固定收益团队投资长Gregoire Pesques指出，要观察川普若因关税问题，导致美国通膨升高，加上若财政赤字不断膨胀，则美国国库券可能会出现隐忧，因此相对比较看空美国国库券，目前认为美国公司债具有投资吸引力。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝认为，新兴市场短天期非投等债具有高息收，存续期间短的特性，适合在目前波动加大的格局中做防御性布局。

操作上可聚焦于短天期、基本面佳、融资需求低、管制风险低的标的；看好产业为石油与天然气、原物料、公用事业、纸业等。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队预期，在资金宽松环境下，企业将可资本重组并强化资产负债表，债券殖利率下降和初级市场热络，增强企业并购活动。同时追逐高殖利率交易激增，也反映市场对于新发行债券的需求，具有优异基本面及高殖利率的非投资等级科技债券将相对受惠。