美科技巨头Q3财报陆续出炉 外银看好半导体仍有潜力

根据渣打银行的资料显示，费城半导体指数按地域划分的销售明细中，美国就占了37％，亚洲（日本除外）和中国占24％，中国大陆占21％为前三大销售地区。渣打银行指出，全球半导体产业的成长在短期内似乎并不均衡，该行业的几家大公司公布的第三季盈余显示出先进半导体晶片有强劲需求，最先进晶片的前景似乎乐观，因为在人工智慧（AI）驱动的强劲需求下，产能仍然受到限制。

随着AI应用程式在智慧型手机和个人电脑等装置推出后，这种成长趋势可能会延伸到数据中心之外。但渣打银行认为，使用较不先进晶片的汽车、手机及个人电脑市场的需求复苏速度仍然慢于预期，这些行业的库存水平偏高，可能会抑制并延迟周期性复苏。

此外，由于地缘政治忧虑，对中国大陆的销售仍面临不确定性，并可能受到更大限制，且中国大陆在费城半导体指数的销售占比高。因此，整体而言，预估结构性AI需求仍将支持全球半导体产业，而美国经济将软着陆，故周期性复苏仍会持续，而大部分结构性AI需求也获得大型科技公司强劲现金流的支持。

星展集团指出，预期半导体领域的产业领导者前景佳，因为它们在现代科技中的结构性关键地位以及不断扩大的TAM。半导体产业将持续长期受惠于AI的变革性影响，且该产业每股营收处于多年高点，反映出其强劲的成长轨迹，成长调整后的评价面并不昂贵，今年和明年的平均本益成长比（PEG）为1.7倍，远低于全球股市的2.9倍。

星展集团认为，尽管AI热潮终将逐渐退去，但是考虑到Amara定律（即市场经常高估一项科技的短期影响，而低估其长期影响），这是评估半导体企业和AI受惠者投资价值时应该考虑的关键因素。虽然短期市场波动可能会诱惑人们做出反应，但半导体和AI投资的真正吸引力在于其持续的长期成长潜力。