美团强势领涨恒指，港股即将迎来触底反弹？

来源丨港股研究社

恒指早间低开低走，持续低位徘徊，一度试探万八关口，最低见17994点，市场情绪表现疲弱，大型科技股普遍走低，但主要指数午后回升，恒生科技指数率先转涨，美团(3690.HK)涨超4%领涨成分股，恒指跌幅收窄至1.04%。尽管恒生科技指数近日持续调整，但是交银国际在最新的分析报告中提出，预计在今年下半年，互联网股有望实现估值的回升。根据交银国际的选股标准排序，业绩增长>行业竞争>行业空间>新业务潜力>股东回报>估值倍数空间，此外他们看好腾讯控股 (00700.HK)、携程集团-S (09961.HK)、拼多多 (PDD.US)、新东方-S (09901.HK)、好未来 (TAL.US)、本站-S (09999.HK)。香港交易所(00388.HK)收跌1.7%。今年4月份，港交所修订发布《上市规则》，引入新的库存股份机制。库存股新规于6月11日正式生效。库存股是指上市公司回购并以库存方式持有的非流通股票，可供以后再出售。库存股新规明确，上市公司可以申请豁免权，在业绩发布前的静默期内进行股票回购；且回购所得的股份无需尽快注销，以库存股形式存在。同时，在注册地法律和上市公司章程允许的前提下，库存股可以用来稳定股价、灵活融资、股权激励、支付收购资产的对价等。花旗发表研究报告指，考虑到港股过去两个月的成交量，将香港交易所2024至26财年的每股盈利预测上调5至6%。随着市场情绪改善，该行将2024至26财年的日均成交额预测上调9%至11%，分别至1,150亿、1,280亿及1,410亿元。该行维持其沽售评级，惟目标价由220港元上调至240港元。 瑞银则发表研究报告指，香港交易所5月日均成交按年及按月分别升38%及25%至1,400亿元，主要是受市场气氛改善带动，年化速度增加按年升33个百分点至106%。南向日均成交按年升99%至560亿元，其对整体日均成交的贡献由4月的34%增至上月的40%。 瑞银称，考虑到市场活动次季至今的表现，将港交所的2024年至2026年的日均成交量预测由1,040亿元、1,180亿元及1,340亿元，上调至1,120亿元、1,250亿元及1,390亿元，同期的每股盈利预测亦上调5%、4%及3%，至9.8元、10.1元及10.4元，目标价由262港元升至275港元，维持中性评级。 美团-W(03690.HK)今日收涨4.44%，领涨大盘。美团一季度取得收入732.76亿元(人民币，下同)，同比增加25%；期内溢利53.69亿元，同比增加59.9%；非国际财务报告会计準则计量经调整EBITDA 80.7亿元，同比增加28.9%；权益持有人应占溢利53.69亿元，同比增加59.86%。一季度，美团核心本地商业实现稳步发展，该业务分部营收546亿元，同比增长27%。交银国际发表研究报告，维持美团2025年15倍市盈率，新业务0.5倍市销率，保守原则不考虑优选，将美团目标价从111港元上调16.2%至129港元，并维持买入评级。该行上调2024/25年收入预期1%及2%，上调净利润18%及2%。公司现价对应2024年16倍市盈率，较先前更具吸引力。 报告指，2024年第一季度收入及利润均超预期。收入年增25%，其中核心商业及新业务增27%及19%。核心商业调整后营运利润率18%，年减4个百分点，主要因到店业务投入去年从3月底开启，仍为高基数；新业务运营亏损28亿元人民币，持续收窄。该行将2024年核心商业上调0.6%至约14亿元，主要考虑外送、闪购业务变现率提升。新业务调涨约2.3%至19亿元，主要受小象超市、快驴等业务及优选SKU加价率提升拉动。招商证券发表报告指出，美团首季保持稳健的收入增长，按年升25%至730亿元，超出预期6%。调整后净利润为75亿元，按年增长36%，超出预期25%。对于今年第二季美团调整预测后，该行预计集团收入按年增长18%，核心本地商业收入增长16%，主要由美团闪购按年39%的强劲增长和到店酒旅按年22 %的增长驱动，整体即时配送业务收入预计将按年增长14%，推动调整后净利润按年增长29%，净利润率为12.4%(按年提升1.1个百分点)。 该行看到几个支持利润率提升的驱动因素，包括外卖业务的效率提升支持经营利润增长及单量增长，到店酒旅业务竞争压力缓解，以及美团优选超预期的减亏速度。该行将美团的目标价由148港元上调至151港元，反映业绩超预期及盈利区间前移，评级“增持”，认为首季强劲的业绩依然印证美团的竞争壁垒。 美图公司(01357)涨近2.33%。在6月8日的第三届美图影像节预热海报中，美图公司透露的信息引发外界关注。海报信息显示：一个人就是一支团队，背景显示6个产品图标，暗示6月12日的影像节上，美图可能发布6款影像与设计新品。据悉，此前3月美图发布过MVV视频大模型效果。 开源证券认为，快手、美图为代表的国内公司的视频生成多模态大模型仍在持续突破和迭代，而腾讯元宝的发布或推动国内AI Agent用户规模及其在互联网用户中的渗透率大幅提升，加之阿里通义、腾讯混元等国产大模型API成本近期大幅下降，或继续助力Agent、影视、音乐、教育、营销等各领域AI应用加快落地并打开商业化空间，建议继续布局AI应用。中金公司发表研报认为就下半年而言，“超级周期”可能仍欠火候，但商品市场的结构性短缺风势渐起，在基本面提供的确定性收益如期兑现之际，展望下半年，我们提示商品市场定价逻辑可能转向市场确定性下的预期调整和不确定性下的风险补偿，内部板块排序为：能源、有色金属>贵金属、农产品>黑色金属。受多重利空影响，今日黄金股多数下挫。截至发稿，招金矿业 (01818.HK)跌超10%，山东黄金 (01787.HK)跌超8%，中国黄金国际 (02099.HK)跌超6%。消息方面，我国央行在上周五发布最新数据显示，中国央行黄金储备为7280万盎司，较4月末维持不变。此前已连续18个月上升。加之上周五晚间美国公布的非农就业报告也对市场产生了显著影响，其中新增就业27.2万人远超预期，同时薪资增长0.4%高于预期，这打压了美联储降息的预期，美元与美债收益率大涨，对黄金构成较大压力。 瑞声科技(02018)涨超6.88%。消息面上，西南证券此前指出，2023下半年业绩显著改善，公司业绩拐点初现。2023H2由于智能手机对声学产品规格升级需求，带动ASP环比提升10%。公司SLS大师级扬声器出货突破千万只。 公司于2024年2月完成对PSS 80%股权的收购，加速在车载领域的拓展。公司光学业务盈利改善。2023年光学业务收入36.3亿元，同比增加12.7%，公司镜头产品结构持续升级，5P及以上镜头出货同比增长37%，6P镜头出货占比近14%；WLG玻塑混合镜头出货304万只，同比增长22%。根据天风国际分析师郭明錤的供应链调查，苹果计划在iPhone 16 Pro Max上提升电池芯的能量密度（Wh/kg），这将使得在相同体积下电池能够提供更长的续航能力，或者在相同续航需求下减少电池的体积。然而，提升能量密度也可能导致电池在运作时温度升高，为了解决这一问题，苹果将首次采用不锈钢材质的电池壳作为散热方案。 虽然不锈钢的散热效果可能不如铝，但它更为坚固且不易腐蚀，除了提供散热功能外，还能为电池和手机系统提供更好的保护性。此外，使用不锈钢电池壳还可能降低拆卸电池的难度，有助于苹果未来符合欧盟关于手机电池可拆卸性的规定。关于全球均热板市场的预测，据NTCysd预计，到2030年市场规模有望达到20.79亿美元，行业复合年增长率为13.52%。这表明高价值量的散热方案，如石墨烯和VC均热板，将加速在市场上的渗透。瑞声科技在2023年的VC均热板等产品持续放量，散热产品的收入同比增长超过100%。该公司的VC产品已经被应用于小米、一加、IQOO等多个品牌的热门机型。瑞声科技还作为独家供应商，参与研发并助力小米旗舰机13 Ultra采用“环形冷泵技术”，其散热能力比传统VC提升了300%。展望未来，瑞声科技计划继续加大智能终端散热产品的技术投入，并创新推出3D或多层VC产品，以满足AI技术发展对散热解决方案的升级需求。瑞声科技预计2024年VC散热业务将实现双位数以上的提升。 小鹏汽车股价下跌3.86%，理想汽车下跌2.88%，蔚来下跌1.83%，吉利汽车和长城汽车分别下跌1.89%和1.37%，由于越来越多的国家可能会增加对从中国进口的汽车征收关税，中国电动汽车制造商的股价在香港下跌。土耳其贸易部上周六宣布，将对从中国进口的汽车征收40%的额外关税，这一消息导致市场抛售该行业股票。投资者还关注欧盟委员会本周将公布有关对中国汽车关税的计划。比亚迪股份今日逆势涨1.69%。交银国际发布研究报告称，随着比亚迪股份“电比油低”的时代开启，该行预计，新能源汽车将加速代替传统燃油车的更迭，预测今年内地新能源车的渗透率达44.6%。该行表示，下半年20万人民币以下的新能源车价格仍有挑战，预计其销量度比将提升。另相信比亚迪将占中国新能源车市场的主导地位，除此之外长城汽车新能源转型提速，盈利有提升空间；理想汽车-W和蔚来-SW销量环比改善，或有阶段性投资机会。此外，特斯拉全自动驾驶(FSD)系统加速在中国推进，交银国际预计，重视感知能力而相对减少对高精地图的依赖，或是未来行业主流。 当前港股市场还是受到美联储货币政策的影响。英国金融时报对经济学家进行的一项新调查显示，美联储今年将只降息一次，原因是持续的通胀迫使其调整降息时间。参加调查的39位学者中，超过一半的人表示，美联储今年只会降息25个基点，近四分之一的人预计根本不会降息。 经济学家还将他们对PCE的预期从3月份调查时的2.5%上调至目前的2.8%。哈佛大学教授Karen Dynan表示，最近的数据引发了“对通胀是否已根深蒂固的担忧”。三分之一的受访者认为，美联储将在9月份举行大选前的最后一次会议上，进行今年的首次降息。本周美联储议息会议将召开，还有美国5月的CPI数据，届时市场对美联储今年的货币政策将更加清晰。拉斐特学院教授Julie Smith表示，美联储今年秋季的利率调整将“非常棘手”，因为这关乎“其将如何与美国政治和总统选举相互作用”。恒指整体或将在200日均线的17200~20000点整数阻力位，这个区间震荡，在美联储货币政策没有转向之前，整体市场将更多以震荡为主。