美选后财政扩大 安联投信：市场反应乐观

安联环球投资美国投资策略师Mana Mahajan表示，相较于上周S&P500下跌近6％，过去两天市场上涨主要由工业与金融等循环性类股所带动，反应市场对于未来数年财政支出扩大的乐观预期，因此不是只有循环类股上涨，公债殖利率也在上升，同时金价走扬与美元转弱，所有这些资产价格的变动迹象，都指向市场预期政府支出还会扩大。

如果进一步检视美国两位总统候选人川普和拜登政策方向，Mahajan认为差异主要有三点。除了在新兴科技与基础建设领域，双方候选人立场较为接近，投资人较不用担心以外，在其他产业，投资人应该要根据选举结果所带来的政策差异性来调整投资组合。

Mahajan表示，其中在企业税政策方面，川普的企业税政策应该更受市场欢迎，而拜登的加税政策所带来的潜在影响，可能会被其他支持成长的财政政策所抵销。其次，在能源政策方面，拜登总统任期可能会给即洁净能源产业带来机会；而川普则较支撑石化或煤炭等既有产业的架构。

Mahajan表示，另一点不同之处则是在中美之间的贸易政策方面。两方候选人都将对大陆强硬，并且持续强化科技层面相较于大陆的领先地位，然而拜登阵营一般被认为政策会更为稳健，并更少单方面针对大陆在贸易与疫情问题上做出回应。川普可能会持续单方面在语言上对陆方提出指责甚至提出制裁，可能会加剧市场波动。

根据历史经验显示，美股通常在历任总统大选后表现更为强劲。Mahajan分析，市场会在投票日前数周表现较差，而在投票日到年底表现较好，这通常是因为市场不喜欢不确定性，一旦大选结果底定，市场就能够开始去衡量新任总统的政策影响。一如往常，美股过去几周已经出现明显回落，一部分原因除了是进行中的选举，另一部分更可能是因为疫情带来的不确定性。

展望后市，Mahajan分析，尽管选举结果仍待决定，而从现在到2021年，应该至少会有一种或更多种疫苗出现，所以一旦选举与疫情的风险，因为大选结果底定与疫苗问世而下降，且全球在未来12到18个月持续经济复苏，预期除了美国大型科技股以外，将会有更广泛的产业与国家加入上涨行列，投资人或许应该要考虑这个因素，并根据候选人政纲的不同，将部位配置于特定产业，例如循环类股（包括特定工业、能源与金融股），新兴领域具有长期成长题材（像是5G、人工智慧与网路安全）的科技类股，而基础建设与洁净能源展望也可能是最受惠于2020年美国总统大选结果。

在策略上，在等待开票结果的同时，仍可能要面对短期波动，但建议投资人不妨利用这段市场调整期，市场可能拉回或小幅震荡期间，视为战术性增加风险部位的机会，并分散投资组合。