美元貶至2024年最低！3因素觸動美元這波貶勢

美元20日跌到2024年初以来最低。图／美联社

美元20日跌到2024年初以来最低，追踪美元对一篮货币走势的美元指数触及101.67。分析师认为可能反映三大因素：市场预期联准会（Fed）9月即将启动降息、美国仍可能面临经济衰退的风险，以及8月日圆利差交易（carry trade）平仓潮余波荡漾。

美元本月来对一篮货币已下挫2.2%，重返1月第一个交易日的低点。美元指数（DXY）最新报价为101.67。

市场预期Fed降息在即

美银G10外汇策略主管范华基迪斯说：「市场正期待软着陆和Fed降利率...那对美元不利。」

投资人预期，Fed主席鲍尔本周五在杰克森洞全球央行年会致词时，可望为Fed 9月启动降息铺路。

强劲的零售销售数据驱散衰退疑虑后，如今期货市场价格显示，交易员预期ed年底前将降息3码或4码（0.75个百分点至1个百分点）。

范华基迪斯指出，强劲的消费者支出，加上Fed今年多次降息的乐观展望，有助于提振风险性资产市场信心，但对美元不利，因为「美元现在价位仍被高估」。

美国经济减速慢行

花旗美国经济惊奇指数显示，自6月底以来，美国经济成长与去年相比，减缓速度较其他先进经济体来得快。此后，美元也加速走软。花旗表示，自8月7日以来，尽管市场风险胃纳已回升，避险基金客户却不断卖超美元。该银行的指标显示，目前放空美元的部位是2021年5月来最多。

荷兰合作银行（Rabobank）外汇主管佛莉表示，该行预料美国经济可能面临一波「温和衰退」--美国经济肯定正减缓，并且趋近于其他国家的情况。

佛莉指出，美元头号劲敌--欧元--就展现韧性，自7月初以来已对美元挺升3%，无畏德国制造业疲弱和中国大陆需求减缓的影响。

美元近来对日圆回软，也对欧元走贬，可见除了日圆利差交易平仓潮外另有其他因素压抑美元。美国公债殖利率下滑或可解释一部分原因。5月下旬，10年期美债殖利率仍有4.6%，但在8月全球市场卖压尘埃落定后，如今10年期殖利率已跌破3.9%，拖累美元对欧元挫低，因为期间美国公债与德国公债之间的利差缩小约30个基点。

日圆利差交易平仓

另一方面，热门的「日圆利差交易」--投资人借入日圆，转买利率较高的货币（例如美元）--涌现平仓潮，使日圆过去一个月来对美元劲升7%，也为美元贬势推波助澜。

根据美国商品期货交易委员会（FTC）的数据，上个月放空日圆的部位升到2007年来最极端的水准，但接下来数周平仓潮急涌，到上星期已对日圆翻空为多，是2001年来首见。

富国银行说，过去两年来，基金经理人对美元的看法一直在「极为看多」与「中立」之间摆荡，今年4月看多气氛荡到最低点时，距离「中立」仍有相当的安全距离。

富国银首席全球总经策略师梅卡菲说：「美元看多观点尚未完全转向，也许要到我们更清楚透视Fed宽松循环的步调和深度之后，才会转向。」

Swissquote Bank分析师欧卡戴卡亚也认为，美元近来「贬过头」，毕竟美国经济表现仍比多数先进经济体来得强，光凭这个理由，Fed未来数月降息幅度就不会超过其他先进国家。