美債市場隨Fed降息轉變 尋求高收益掌握3要訣

联准会（Fed）已启动降息循环，9月降利率2码（0.25个百分点）只是起步，美债投资人应顺势调整投资组合，以获得更高收益。美联社

联准会（Fed）已启动降息循环，9月降利率2码（0.25个百分点）只是起步，美债投资人该如何调整投资组合，以获得更高收益？

期货市场交易员目前预期，Fed在11月7日下次开会时再降息2码的机率将近60%，12月18日会议进一步降息2码的机率也升高。

道琼社报导，美国短期利率可能继续走下坡，所以投资人若想获得更多收益，此刻有必要检视自己的债券投资组合。一大挑战是，愈是接近11月5日美国总统选举日，市场对下届政府扩大财政刺激的顾虑就愈高，愈可能加剧市场波动。扩大联邦支出可能导致Fed放慢降息步调。

建议一：1年期至7年期美国公债

过去一周来，美国长期公债殖利率已回升。10年期美国公债殖利率如今升至3.78%左右，高于9月17日（Fed宣布降息前一天）的3.64%。但专家认为，随着Fed持续降息，现在聚焦于比10年期美债期限稍短的美国公债，或许最明智。

摩根士丹利投资管理公司固定收益团队主管Vishal Khanduja说，大摩正减码较长期美国公债，例如30年期美债，同时加码短期至中期（1至7年）美国公债。

巴隆周刊（Barron's）指出，那种策略或可让投资人两头赚，一方面可能收割稳定的收益，另一方面也可把握长债殖利率升高的机会赚价差，并且避免更短期美债价格随殖利率走高而下跌。（债券价格下跌时殖利率升高，而最长期债券对利率变动更敏感）

Khanduja接受巴隆访问时说：「固定收益正履行双重任务：产生收益，而且在市场承受压力时，与风险性资产呈现负相关。」

要鱼与熊掌通吃，不妨考虑一些ETF，像是iShares 1至3年期美国公债ETF，以及iShares 3至7年期美国公债ETF。道琼市场数据显示，过去一周来，这两支ETF大致走平，对照下，iShares 20年期以上美国公债ETF正踏上一连六个交易日下跌之路，期间价格跌幅超过3%。

建议二：信评较优的公司债

Khanduja也看好品质较优的公司债，包括投资级公司债，以及信评略低于投资级的垃圾债券。

他说：「美国企业基本面仍强。」他不太担心垃圾债券违约风险增加，因为美国经济仍强，Fed降息只是让利率「重新校准」，从之前抗通膨所需的高水准降下来，而不是出自于为了避免衰退而紧急降息提振成长。

晨星推荐三支公司债ETF：先锋短期公司债基金、先锋中期公司债基金，以及先锋长期公债债基金，殖利率从大约4%到5.4%不等。

Lazard资产管理公司固定收益团队也看好美国公司债，尤其因为投资级公司债发行者拥有获利强劲、资产负债表稳健、债务负担又轻的优势。

此外，可转换债券（可转换为股票的公司债）看来也颇吸引人，且可望随利率降下来而受益。晨星指出，Calamos可转换股票另类ETF，以及富达可转换证券基金，是这个类别的首选。

建议三：高配息股

寻求收益的投资人，不应疏忽慷慨配息的股票。股票的投资风险或许较高，但对利率波动的曝险却低于债券。

Advisors资产管理公司首席投资策略师Matt Lloyd说，投资人此刻要的是股利，「收益不是只能从债券取得」，「股利既提供更高品质，也能分散化」。要诀是挑选现金流可预测的优质公司。

他偏好国防类股，无论11月选举结果为何，都能受益于联邦支出扩增。他也青睐顶尖金融股、不动产公司，以及消费必需品公司。