面板驱动IC双雄 野村喊进场正甜

野村证券半导体产业分析师郑明宗指出，面板驱动IC（DDI）非商品化产品，与半导体产业循环周期关联更深，而不是面板，并提出六大理由，强调现在是联咏绝佳买点，同步点名颀邦评价降到历史低点，投资价值正甜。

DDI双雄股价逐步止稳，乐观派外资强调，产业基本面依然健康，尤以联咏获利动能最佳，博得野村、里昂、瑞信、摩根大通与凯基投顾一致力挺，推测合理股价在700～1,000元间。外资7日回头买超联咏3,140张，是5月11日来单日最多。

郑明宗强调，过去15年来，就算联咏面临获利0成长时期，本益比也有10～12倍水准；一旦市场开始认知到联咏2022年的强健成长前景，股价势必有所表现。

基于报酬风险比诱人，野村看好联咏股价在500元附近时，即为绝佳买点，直言市场现对联咏保守观点并不正确，更别提现金殖利率高达9％，替股价带来有力支撑。外资基于以下六理由，上调联咏2021～2022年每股纯益为56.39与65.59元，今年获利成长性高达190％。

郑明宗提出的六大论点包括：一、DDI产能至2022年仅小幅增加，并非商品化零组件。二、大陆晶合就算要扩产DDI，但其设备拉货慢，最终开出产能将不及市场预期。三、DDI产能虽是面板供应瓶颈，但大多数晶圆代工厂并不愿意给面板更多产能，因此，联咏DDI单位售价趋势将跟随晶圆代工周期，而非面板周期。

四、因DDI产能2022年增加有限，就算面板价格真于下半年下跌，也会比过去跌幅来得轻微，面板厂有能力忍受较高的DDI成本。五、联咏在三星电视系统级晶片（SoC）分额从2020年的六成，提升到目前的七成以上，显示其在产业循环中更强大。

六、iPad与MacBook的DDI、OLED DDI、部分SoC等新业务，2022年将轻松额外贡献10％营收。

瑞信证券科技产业分析师苏厚合持续看好颀邦后市，并认为，颀邦是最能掌握画素升级、TDDI与OLED DDI增长、单位售价提升的受惠股，且在非DDI业务也有所斩获，成另一成长动能。