棉市日报（11月27日）

郑棉期货

11月27日，郑棉延续震荡，CF2501合约开盘13915元/吨，盘终上涨10点报收于13950元/吨。下游仍处于消费淡季，棉纱价格走弱，部分企业降价销售，降低成品库存，纺纱利润持续倒挂，原料补库积极性低。整体看，供应端增产基本成为定局，成本固化对于盘面有一定支撑，价格延续低位震荡。

纽约期货

11月26日，3月合约71.68美分，跌4点，5月合约72.79美分，涨7点；成交量30702手，减少13752手；棉花市场连续上涨之后进行修正，交易商等待新的消息出现，ICE棉花期货低位运行，收盘时主力3月合约微跌，其余合约略有上涨。感恩节假期即将到来，市场交投趋于平淡，交易商等待本周宏观经济数据以及美棉出口周报的发布，同时美国新一届政府或将提高关税让投资者不敢轻举妄动，短期内棉花价格不会有明显变化。

棉价跟踪

11月27日，进口棉到港均价（M指数）80.30美分/磅，较26日涨0.02美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）13874元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14465元/吨；国内3128棉均价（B指数）15263元/吨，较26日跌7元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15355元/吨，较26日跌5元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2501）658元/吨，较25日保持不变。

棉市要闻

国内棉市

据昌吉、石河子、塔城、阿克苏等地部分棉花加工企业反馈，进入11月下旬，籽棉收购进度呈现不同程度的减缓，少数棉企收购检验趋紧趋严，对“超水棉”、“ 超杂棉”及低等级籽棉（如僵瓣棉、雨锈棉、复采棉等）甚至拒收，要求棉农、植棉大户或合作社晾晒后再交售。

业内认为，由于2024/25年度籽棉采收已基本结束，种植者存棉惜售现象少，对于大部分轧花厂而言，本年度籽棉收购高峰期已过。近期不仅棉籽售价持续下滑，而且皮棉基差报价、一口价回调，棉花加工企业皮棉成本与新疆库皮棉报价持平甚至“倒挂”，棉企担心棉价阴跌不止，主动减收并调整收购价降风险。

从调查来看，11月24-25日，南疆三大棉区38-39%衣分、12%以内水分机采棉收购价6.25-6.30元/公斤，棉籽售价降至2.20-2.25元/公斤（高于北疆0.10元/公斤左右），皮棉监管库综合毛重成本约14900-15000元/吨（含短倒、仓库“包干费”、2个月财务成本等支出，不包括出库费）。

目前新疆库3129B级（断裂比强度28/29GPT）机采棉公重报价14500-14650元/吨，即使考虑到毛重、公重结算差异，轧花厂仍没有利润或者小幅亏损。郑棉CF2501合约14000元/吨以下的盘面价格，对棉企套保吸引力明显不足，避险意义不大。因此，在产销价格倒挂、籽棉交售进入尾声的前提下，新疆棉花加工企业减收甚至停收在情理之中。据统计，截至2024年11月24日，全疆累计有985家棉花加工企业参与2024年度新体制新疆棉监管类公证检验，较上年度累计参检企业减少33家，同比降幅仅3.24%，高于各方年度初期预测。

国际棉市

随着2024/25年度北半球两大产棉区中国、美国棉花收割进入尾声，再加上2023/24年度澳棉、巴西棉加工逐渐收官，因此本年度全球棉花产量、供应格局逐渐清晰，机构、国际棉商、投机企业等关注的焦点转向2024/25年度全球棉花消费形势，以期对ICE棉花期货中长线走势做出准确判断。

虽然USDA的8月-11月报告分别下调2024/25年度全球棉花消费量21.77万吨、10万吨、0.2万吨、11.21万吨，其中11月报告预测全球棉花消费2508.7万吨，仍较上年度消费预测增长52.3万吨，部分涉棉企业、机构判断，USDA的后期报告大概率将继续下调2024/25年度全球棉花消费预估数据，不排除降至上年度水平（2456.4万吨）。

一方面，随着2025年1月20日特朗普再次入主白宫，对中国、越南、印度、孟加拉、印尼、土耳其等各国进口商品加征关税几乎“板上钉钉”，棉纺织品、服装供应链/贸易商将受到比较大的冲击，棉花消费增长的不确定性大增（至少美国纺服价格因关税上调而上涨，消费降等降级不可避免）；另一方面，随着美元走强趋势形成，美联储可能被迫改变当前的货币政策立场，暂停降息甚至重启加息，不利于全球棉花消费。特朗普交易引发美元“狂飙”，11月14日甚至突破了107这个重要关口，市场最担心的是，特朗普就职前美元指数会不会挑战2022年9月创下的114.79高点。在全球经济增长放缓、地缘政治风险上升的背景下，美元走强对新兴国家的冲击可能进一步加剧。棉纺织品服装产销、贸易、流通也将深受其害。

（来源：中国棉花网）