明阳回复函（募投项目）

【提示：只作记忆，不为荐股】

明阳于近日对上交所 2022 年年度报告的信息披露监管工作函进行了详细回复，监管工作函提出的6个问题是：

1.关于经营情况。

2.关于应收账款。

3.关于货币资金。

4.关于募投项目。

5.关于经营性现金流。

6.关于管理费用。

走势图

今天就募投项目进行简析，希望得到一点启示。

工作函就募投项目提出的问题是：

年报及其他公开信息显示，公司部分募投项目进展较慢。

公司于2019年12月发行可转债，其中募投项目MySE10MW级海上风电整机及关键部件研制项目原承诺投资1亿元，后有其他项目结余资金转入该项目，截止2022年末该项目合计拟使用募集资金1.66亿元，实际投资额592.3万元。

公司于2020年10月完成非公开发行，其中募投项目10MW级海上漂浮式风机设计研发项目、汕尾海洋工程基地（陆丰）项目、混合塔架生产基地项目的承诺投资金额分别为6.16亿元、15亿元和3.97亿元，截止2022年末实际投资总额分别为1.15亿元、5.67亿元和1424.25万元。

请公司补充披露：

1、上述募投项目的建设周期、预计完工时间、项目进度，说明立项以来进展缓慢的原因及合理性，与原定建设计划是否存在重大差异；

2、项目进展过程中是否根据实际情况，按照有关规定进行必要的项目论证，履行相应的审议程序及信息披露义务；

3、募投项目推进较慢对公司主营业务、核心竞争力以及未来经营发展的影响，并充分提示相关风险。

简析：

一、明阳四次募投情况：

一是首次IPO123,538.09万元：

2019年IPO用于4个项目，投资收益92507.34万元，收益率74.88%；

二是增发577,204.73万元：

2020年增发用于两个方面：

1.偿还银行贷款130,572.56万元；

2.开工项目投资8个，其中已转让项目3个，在建项目5个，总投资446,632.17万元，收益61,908.20万元，收益率13.86%，

三是可转债168302.01万元：

2021年可转债用于两个方面：

1.补充流动资金（可转债） 29,000万元；

2.开工项目投资4个，其中已转让项目3个，在建项目1个，总投资139302.01万元，转让净利润50839.55万元，收益率36.50%，

四是2022年增发199,321.11万元：

主要是补充流动资金（定增）。

二、历次募资17个项目完成情况：

1.完工项目　12个，占70.59%；

2.在建项目　5个，占29.41%。

一是已转让形成净利润：

完工12个项目中，有6个项目总投资272053.45万元，已经转让，形成净利润93926.07万元，净利率34.52%，其中：

1.明阳锡林浩特市 100MW风电可转债项目投资65,395.25万元，转让净利润34,331.60万元，净利率52.50%；

2.锡林浩特市明阳风力发电有限公司限公司 50MW风电供热可转债项目投资31,962.15万元，转让利润11,922.48万元，净利率38.75%；

3.明阳清水河县韭菜庄可转债项目投资 50MW风电供热项目25,364.71万元，转让利润4,585.47万元，净利率18.08%；

4.明阳新县七龙山风电非公开发行项目投资32,868.31万元，转让利润9,460.38万元，净利率28.78%；

5.新县红柳 100MW风电非公开发行项目投资60,184.88万元，转让利润26,120.10万元，净利率43.40%；

6.北京洁源青铜峡市口风电非公开发行项目投资56,278.15万元，转让利润7,506.04万元，净利率13.34%。

二是已竣工正实现收益：

完工12个项目中，已经竣工实现收益项目6个，总投资319539.01万元，实现的收益111329.02万元，收益率34.84%。

1.阳江高新区明风机装备制造整机IPO项目（2个项目）投资68,538.09万元，已经实现收益84,669.88万元，收益率123.54%；

2.靖边明阳宁条梁二期风电场IPO项目投资35,000万元，已经实现收益5,665.99万元，收益率16.19%；

3.恭城低风速试验电场IPO项目投资20,000万元，已经实现收益2,171.47万元，收益率10.86%；

4.汕尾海洋工程基地（陆丰）明阳智能海上风电产业园工程非公开发行项目投资149,951.41万元，已经实现收益14,520.32万元，收益率9.68%；

5.北京洁源山东菏泽市单县沟河一期（ 50MW）风电非公开发行项目投资7,065.53万元，已经实现收益2,614.96万元，收益率3.70%；

6.平乐白蔑风电场工程非公开发行项目投资38,983.98万元，已经实现收益1,686.40万元，收益率4.32%。

三是在建项目：

1.MySE10MW级海上风电整机及关键部件研制可转债项目投资16,579.90万元，投资进度30.49%。

项目开始建设时点为2021年 8月，按该项目建设期为 36个月推算，项目完成的最晚期限为 2024年 8月，预计 2023年底前全部完成。

2.10MW级海上漂浮式风机设计研发非公开发行项目投资61,595万元，投资进度21.85%：

开工时间2021年10月，项目完成的最晚期限为 2024年10月。

3.汕尾海洋工程基地（陆丰）明阳智能海上风电产业园工程非公开发行项目投资149,951.41万元，投资进度38.52%，2022年实现净利润 14,520.32万 元：

项目已完成办公楼、宿舍及厂房建设，漂浮式风机项目及公司前期论证研发难度较高，2022年10月动工，2024年6月完工，风机技术仍处于行业内领先水平。

4.混合塔架生产基地建设非公开发行项目投资39,704.91万元，投资进度6.50%，无收益。

实施模式已经变更，计划用自有资金建设。

三、归纳：

一是投资收益较高：

已转让项目形成净利率34.52%，竣工正实现收益的收益率34.84%。

二是募投资金用处合理：

所投项目风机技术仍处于行业内领先水平。

三是未完工项目安排有计划，但仍存在风险：

未完工项目投资338,195.93万元，占总投资1,068,365万元的比例为31.66%。

1.MySE10MW级海上风电整机及关键部件研制可转债项目预计2023年底前全部完成。

2.10MW级海上漂浮式风机设计研发非公开发行项目预计2024年10月完成。

3.汕尾海洋工程基地（陆丰）明阳智能海上风电产业园工程非公开发行项目，预计2024年6月完工。

4.混合塔架生产基地建设非公开发行项目投资3.97亿元，已纳入计划安排。

未完工项目仍存在风险。

（不为他人做嫁衣，只为自己添衣裳，个人操作记忆，不作投资参考）