明阳智能15亿卖电站：一季度利润扭亏为盈，股价一年跌四成

风电整机商陆续出售电站，交易对价共计超15亿元。

6月25日，明阳智能（601615）公告称，全资子公司内蒙古明阳新能源开发有限责任公司（以下简称“内蒙古新能源”）将出售其全资子公司奈曼旗明阳智慧能源有限公司（以下简称“奈曼旗明阳”）100%的股权给中广核风电有限公司（以下简称“中广核风电”），交易对价为5.58亿元。

明阳智能表示，本次出售全资子公司股权事宜，基于公司推进风电场滚动开发的整体战略，对成熟电站项目择机出让，也有利于进一步整合公司资源。本次交易完成后，奈曼旗明阳及其子公司将不再纳入公司的合并范围。

在此公告前四天，明阳智能宣布出售其全资子公司开鲁县明阳智慧能源有限公司（以下简称“开鲁明阳”）100%的股权给中广核风电有限公司，交易对价约为9.6亿元。

上述两笔交易完成后，明阳智能预计2024年利润总额和现金流有所增加。

此外，明阳智能在两份公告中均表示，为控制经营规模快速增长过程中资产负债率过高可能带来的财务风险，公司对电站运营业务采取“滚动开发”的整体战略，即新增电站资产不断投建过程中，持续对成熟电站项目择机出让，总体控制存量资产规模。公司出售全资子公司股权事宜，属于滚动开发战略的实施，属于正常经营行为。

中广核风电为中国广核集团有限公司的子公司，主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营等。而奈曼旗明阳持有奈曼旗明阳智慧能源有限公司“火风光储制研一体化”示范项目奈曼旗30万千瓦风电项目。该项目已建成投运。

开鲁明阳持有开鲁县明阳智慧能源有限公司“火风光储制研一体化”示范项目开鲁县60万千瓦风电项目。该项目也已建成投运。

明阳智能是国内头部风电整机商，2006年成立于广东，主营业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务、新能源投资运营。从业务构成来看，明阳智能风电机组业务占比达74.17%，电站产品销售业务占比18.46%，风电场发电业务占比4.34%。

2023年，明阳智能实现营收278.59亿元，同比下降9.39%；净利润3.72亿元，同比下滑89.19%。

值得注意的是，2023年，明阳智能实现电站运营收入14.99亿元，同比增长12%；电站运营业务毛利率为63%，同比增长3.12个百分点。截至2023年末，公司运营的新能源电站装机容量2.56GW，同比增长70%；在建装机容量3.3GW，同比下降3.49%。

近年来，出售电站已经是风电企业对抗“内卷”的常态。

风电电站运营及转让业务是风机整机业务向下游的延伸，毛利率远远高于上游制造环节。风电整机企业通过开发投资风电场，项目建成后，可自运营获取发电收益也可以通过项目转让获取资源溢价。

2024年一季度，明阳智能实现净利润2.5亿元到3.5亿元，同比扭亏为盈。

明阳智能在公告中提到，公司一季度通过出售电站、提升风机交付规模等方式，实现了业绩回升。

截至6月28日，明阳智能报收9.44元/股，总市值214.44亿元，近一年下滑超过四成。