万物云股价的战争 58亿港元最大物企回购背后

观点网在公司股价一路下探之后，万物云终于发起了股价的“战争”。

6月4日，万物云发布公告称，根据股份回购授权，公司获准回购最多约1.176亿股H股，占已发行股份总数的10%，并维持足够的公众持股量，回购所用资金上限定为58亿港元。

此次回购所需资金，万物云拟以自有财务资源拨付，并不会动用上市所得款项。据了解，截至2023年底，万物云持有的现金及现金等价物约为155.72亿元，上市募集资金余额约为44.10亿元。

作为市值管理常见的一种手段，这是万物云第二次提出股份回购计划，最早的一次在去年10月份提出，只不过相比之下，第一次就像是“小打小闹”，且效果并不是很理想。

从最开始的不重视估值管理，到如今发起58亿港元最大金额物企回购计划，市值管理似乎成为了万物云的一种“执念”，并为之不断填充弹药。

股价变动

近几年受行业形势及关联方影响，物业行业估值一直处于低位，众多物企先后采取了增持、回购、股权激励等手段进行股价与市值的修复。在经历了一番调整过后，物业股排名也出现了些许的变化。

若是以上市首日的总市值来排名，前五的物业股分别为恒大物业、华润万象生活、万物云、融创服务、世茂服务。

但是以6月5日收盘时的市值高低排名，前五名则变成了华润万象生活、万物云、碧桂园服务、保利物业、中海物业，对应总市值分别为639.1亿港元、309.79亿港元、194.23亿港元、183.15亿港元、179.96亿港元，对应公司股价为28.0港元、26.35港元、5.81港元、33.10港元、5.48港元。

横向对比来看，万物云的总市值排名从第三上升到了第二，但在纵向角度，从自身历年股价变动情况来看，便能知道为什么万物云一直对公司股价不满意了。

在如今的前五名中，仅有华润万象生活以及中海物业两家物企的总市值是较上市时有所上涨的。其中，中海物业涨幅最大，从上市初的34.84亿港元涨至如今的近180亿港元；华润万象生活则从616亿港元微涨至639亿港元。

万物云从2022年9月底上市至今，公司总市值在20个月的时间里从536.88亿港元降至309亿港元，蒸发约42.3%。

回顾万物云在资本市场上的表现不难发现，该公司股价的下跌是从上市首日开始的。

在万物云的上市仪式中，郁亮曾结合万科当初在资本市场的历史表现表示，并不在意万物云上市时点的估值高低，而是更在意未来的长期表现。只是，当时的郁亮估计也没想到，万物云的估价会跌得那么惨。

2022年9月29日，万物云正式登陆港交所，发行价每股49.35港元。上市首日，公司股价开盘后一度跌超8%，随后跌幅逐渐收窄，截至午间休盘报47港元，下午开盘后跌幅扩大，最终当日收盘价报46港元，跌6.79%，市值蒸发39亿港元。

上市首日破发之后，万物云通过“绿鞋机制”，也就是行使超额配股权，开启了最初的市值管理，进行了为期近一个月的稳定股价行动。

只是，绿鞋机制的护盘效果并不持续。在绿鞋用完后，万物云公司股价直线下跌，在10月31日出现了25.73港元的首个最低价，公司市值蒸发近一半。

此次触底后，万物云迎来了反弹，公司股价此后一路飘红，最终在2023年1月9日突破了历史最高价55.63港元。

彼时市场集体对万物云极为看好，不过幸福来得快去得也快，此次过后，万物云公司股价犹如过山车般，在顶峰极速下滑，在今年2月5日又来到了一个历史新低，报价15.85港元。

面对“跌跌不休”的股价，万物云也终于忍不住开始在意起来了。此次公布的58亿港元物企最大金额回购计划，也体现出了其挽救市值的决心。

市值管理

股价短期下跌一般与突发事件有关，而长期的下跌往往包含多方面的因素，比如行业大势、市场过度恐慌、信心缺失、业绩增长失速等。

对于万物云而言，流动性也是给公司股价造成极大困扰的因素之一。

根据公司招股书显示，万物云上市后的股东架构中，公众股东持股比例仅为10.0%，另设有员工持股平台，但持股比例仅占7.71%；公司其余股份均在万科及其他企业、金融机构等手中。

虽然万物云于去年10月实现了H股全流通后，公众股东的持股比例提高至18.48%，公司股份市场流动性得到一定的改善，但效果并没有想象中的好。

作为物业股“二把手”，万物云公司股份每日的成交量基本处于40-200万股的区间内，平均不到150万股，最高的一次大约是在今年的3月15日，当日成交量为911.9万股，换手率仅0.77%。

而“大哥”华润万象生活每日平均成交量远超300万股，“老三”碧桂园服务更是突破千万股。

因为流动性问题的存在，万物云也意外落选了恒生综合指数成份股，以致进入港股通名单行列的脚步再一次慢下来。

不过，此后万物云在流动性方面似乎取得了积极进展。公司高层在股东会上曾指出，换手率已达到恒生指数纳入标准，且股票平均月市值超过港股通门槛，并且预计在第二季度检讨后有望入选恒生综合指数成分股。

除了积极提高流动性外，万物云还曾通过回购公司股份来进行市值管理。

2023年10月底，万物云公告称，拟动用上限6.32亿港元的资金在公开市场回购最多1280.48万股公司H股股份。

据统计，自宣布回购以来，万物云已经累计进行了39次小规模的公司股份回购，共计花费约1.3亿港元回购632.75万股。

以金额来看，万物云上述回购规模在当前的港股物企中位列第一，然而公司股价并未止跌，反而于4月16日创下历史新低，直至4月26日才有触底反弹趋势。此次反弹或与公司注销回购股份有关，4月29日，万物云将回购的558.21万股H股全部注销。

除了回购股份，万物云还将市值管理的目光放在员工持股平台上。5月31日，万物云公告披露，完成了对员工持股架构平台的调整，通过增设新管理部门与优化持股比例，进一步加强内部监督，并增强员工持股的长期稳定性。

只是，这些“温和”的手段对公司股价的作用终究有限，最终万物云决定下一剂“猛药”，重磅加码股份回购，将回购弹药库上限从上一次的6.32亿港元超级加倍至58亿港元，回购股份数也从最多1280.48万股提升至1.17亿股。

“下猛药”的效果立竿见影，公司股价6月5日涨幅达9.65%，收盘价报26.35港元。未来若能成功入选恒指成份股，公司股价或将得到进一步的拉升。