万喆：黄金涨价，首饰“受伤”

中新经纬6月7日电 题：黄金涨价，首饰“受伤”

作者 万喆 北京师范大学教授

今年以来，国际黄金价格持续上涨。在国内市场上，近期消费者对金饰的消费似乎逐渐趋于理性。中国黄金协会数据显示，一季度，全国黄金消费量308.905吨，与2023年同期相比增长5.94%。其中，黄金首饰183.922吨，同比下降3%。

从影响黄金消费的价格因素看，今年以来金价不断波动上涨，背后主要是全球总体政治经济形势不确定性，与一些地区冲突下避险情绪带来的影响。不过对于黄金消费者而言，价格上升本身也具有边际效应，价格上涨之初，很多消费者抱有“追涨杀跌”的心理，希望能“捡个漏”，市场价格也必然超调。当涨幅达到一定程度，投资者或消费者出于资金有限或心理预期及边际效应的减弱，“追涨杀跌”“越涨越买”的心理预期也会下降。

目前，乌克兰危机、巴以关系等仍处于比较胶着的状态，地缘政治冲突继续对全球避险情绪有支撑；美国经济衰退的预期不断降低，市场对美联储降息预期的交易也在减弱，但同时，市场对美国今年大选政治经济关系的不确定性担忧，仍然会支撑黄金的避险价值发挥，亦成为对未来前景不确定性下难以抉择的投资替代品。所以黄金价格在未来一段时间高位震荡仍有支撑。不过，投资者入市要抱有谨慎的态度。

从黄金的投资意义看，金饰的投资意义相对较弱。黄金饰品有一定的投资价值，相比日常消费品而言比较保值，但作为投资品而言，在黄金投资的大类中，它的保值属性并不强。实物黄金中，除了普通的金条、金砖，还有一些龙、熊猫等造型的金币、金饰等，它们通常也具有较高的工费，从投资角度看未来收益会相应减损，保值功能减弱，特别是在“追涨杀跌”心态边际效应下滑的背景下，消费者对黄金饰品的追捧也会更加理性。所以也可以看到，在品类上，黄金消费总量上升，而黄金饰品的消费同比有所下滑。

金价的上涨不但影响消费者的选择，也影响黄金珠宝企业。一些珠宝企业在今年一季度的业绩增速有所下滑，黄金珠宝零售市场出现了因高金价导致销售承压的状况。毕竟，全球黄金价格比较透明，金价虽然升高，纯黄金饰品的利润空间却有限，即便加上工艺费等，纯金饰品利润空间也相对较小。许多珠宝企业都同时开展毛利率更高的钻石等宝石镶嵌等业务，但近年来钻石镶嵌市场规模和利润水平也有所下滑。中国珠宝玉石首饰行业协会统计显示，2023年我国钻石产品市场规模同比下降约27%。一方面，疫情后很多国家“大放水”形成的旺盛消费已有所下降。另一方面，许多消费者也逐渐认清了钻石的“价格”问题，叠加人造钻和其他人造宝石技术提高，部分消费者会选择人造宝石作替代品。

从黄金珠宝行业来看，除了上述因素外，人工成本、土地成本对企业的挑战和压力也是存在的。黄金珠宝企业不能完全依赖原来的路径，同许多产业一样，未来竞争或需不断地加大研发投入，创新升级，寻找新的发展路径。对于转型期间的成本压力，也要呼吁政策要给企业特别是中小微企业更好的营商环境，降低税费和制度摩擦的成本，使得企业能够获得更好的转型空间。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡