MSCI：印度股市帶來回報更高 但波動性也相對較大

MSCI市场及投资洞察分析师Rohit Gupta 和Dinank Chitkara对印度股市的产业表现进行分析，印度股市带来的回报更高，但波动性也相对较大。

两位分析师出具报告指出，印度股市的产业结构与新兴市场有别，了解各个市场的产业结构有助投资者在其全球投资组合实现多元配置；自2000年起，MSCI印度指数提供的风险调整回报比MSCI新兴市场指数高，主要由金融产业带动，金融业是大多数新兴市场中最大的产业，在印度也是如此；成长中的科技股在印度市场的占比则相对有限。

印度股市的国营企业占比较低，与民营企业相比，印度国营企业的所有权结构可能成为风险来源，具体取决于国营企业的公司治理。截至2023年底， MSCI印度指数的国营企业占比（18%）低于MSCI新兴市场指数（34%）。

比较MSCI印度指数、新兴市场指数和全球指数中产业指数的年化回报和风险。几乎所有产业在印度均获得较新兴市场和成熟市场更高的绝对回报，但随之而来的风险也较高；印度的房地产指数和通讯产业指数存在的风险相对更高。MSCI的指数表现显示，这二个产业指数在样本期内的平均成分股个数最少，存在集中度风险。

对投资者而言，了解产业之间的相关程度有助于产业配置。MSCI印度指数中，周期性产业和防御性产业之间的长期主动回报相关性，发现科技产业与所有其他产业的主动回报相关性较低，主要原因是此产业差异化的组合及对海外收入的占比较高所致。

截至2023年底，印度股市大多数产业估值较高。投资者可以通过比较不同市场的产业估值及相对于长期平均水平的估值，作为决定是否转换投资至特定产业的重要参考，但在过去20多年，MSCI印度指数的估值溢价一直高于新兴市场。