“木头姐”阐释：ARK的公司估值方法，以特斯拉为例

7月13日，在月度系列节目《In the Know》中，知名投资人“木头姐”Cathie Wood携旗下方舟投资（ARK）的投资分析与机构战略总监Tasha Keeney以及该公司自主技术与机器人研究总监Sam Korus共同探讨了ARK如何对公司估值并做出投资决策，木头姐还就美债收益率、美股集中度等问题发表了看法。

本文收录了三人在节目中的精彩观点：

1、ARK秉持自上而下和自下而上相结合的评估方法，分业务线进行估值。

2、在ARK对企业1到10分的评分系统中，如果有一项得分低于7分，那就值得关注了；但如果有两项分数都下降了，我们就会认真考虑是否应该降低投资组合的风险。

3、特斯拉的大部分商业价值来自Robotaxi，后者将改变特斯拉的商业模式：从当前销售电动汽车的一次性收入转变为RoboTaxi带来的经常性收入。

4、我们认为特斯拉可能是第一个大规模推出机器人出租车的汽车制造商，规模化后，机器人出租车的价格可能低至每英里25美分。

5、特斯拉的“起伏”取决于它的执行力，可能影响的关键因素还包括：关键人员（马斯克）、及人事变动、护城河、前沿技术冲击/采用、电池成本等。

6、由于自动驾驶技术产生的现金及其成功的生产规模，预计特斯拉可以从目前每年不到200万辆的汽车销售量扩大到600万-1400万辆。

7、我们认为特斯拉很有可能在未来几年内推出机器人出租车网络，至少在未来三、两三年内推出的可能性非常大。

8、预计到2029年，特斯拉电动汽车业务估值与EBITDA之比将从现在的60倍缩至19倍，收入增长和利润扩张的增速将保持强劲。

9、从长远来看，机器人、能源存储、人工智能、区块链技术和多微米测序技术将使实际GDP增长从3%上升到6%的范围。

以下是对谈纪要：