南电毛利率看俏 400元成外资共识
花旗环球证券指出，ABF供给持续紧张，南电（8046）尚未签订任何长约，完全受惠高涨的单位售价与产品组合改善，不但第一季获利将有上档空间，第二季毛利率更将直接突破二成、达21.8％，淡季中创造大惊奇，把推测合理股价升至400元，外资看南电「4」字头共识更完备。
南电身为ABF领头羊，几乎博得研究机构一致青睐，先前已有美银、高盛证券赋予430与420元高档股价预期，花旗环球最新加入「400元俱乐部」，且花旗环球与高盛证券英雄所见略同，均看好第二季毛利率超过20％，外资观点全指向实质营运动能是股价最大助攻引擎。
花旗环球证券说明，南电第一季受惠ABF强劲贡献，看好单季毛利率表现超越市场预期，来到18.3％，同步上调单季每股纯益为2.14元。放眼第二季，南电约300万颗ABF新产能（占其ABF产能一成）将逐月上线，且已经被重要CPU客户与台湾特殊应用晶片（ASIC）供应商包下，预期在ABF供应紧缺下，南电新增ABF产能所创造的营收将伴随更佳毛利率贡献，同时，因记忆体需求升温，南电BT业务产能利用率也将达九成以上。
综合以上，外资评估，南电第二季毛利率会来到21.8％、单季每股纯益3.13元，将时间拉长，南电下半年因有新ABF产能挹注、新的SiP产品贡献、HDI贡献度亦会提高，表现将比上半年更强悍。整体而言，乐观派外资看好南电2021年每股纯益12.94元，较前年度成长翻倍以上；明、后年每股纯益上看18.76与26.59元，等于两年内将再度翻倍。
高盛证券对ABF产业上升循环掌握度，也是外资圈精准代表，自2020年8月初次将南电纳入研究范围、给予「买进」投资评等时，即强调ABF供需紧张，而且缺货的程度与延续时间，现在看来比当初研判的有过之而无不及，持续江南电列入「亚太区优先买进清单」。
根据高盛调查，ABF主要客户抢产能动作愈来愈积极，不单愿意议价采买（可望带动ABF未来逐季涨价），更针对ABF重要供应商提出资本支出补贴，为的都是确保所需产能无虞。另外，ABF所需关键设备的交货等待期已拉长至12～18个月，就此来看，ABF供应甚至到2022年仍难以恢复平顺。