能耗双控力度减弱、终端物价上涨提振 陆10月工业消费增速 胜预期

大陆1年来经济数据年增率

大陆国家统计局15日公布10月主要经济数据显示，尽管大陆正面临新一轮疫情多点爆发，但随着「能耗双控」力度减弱、终端物价上涨等因素，工业与消费年增率正在改善且优于预期。不过前十月投资增率创年内新低并逊预期，意味经济或仍有下行风险。

统计局数据显示，10月分，规模以上工业增加值年增3.5％，高于市场预估中值的3％。社会消费品零售总额年增4.9％，亦优于预估中值3.5％，为三个月最高。1～10月固定资产投资年增6.1％，略低于预估中值6.2％，为2020年12月以来最低（当时为2.9％）。

统计局发言人付凌晖表示，下阶段，尽管面临一些风险挑战，但整体看大陆经济运行总体稳定，发展质量逐步提高的趋势有望保持。

中泰金融国际研究部高级副总裁纪春华指出，10月工业生产略超预期，年增率回升，或因上游供给限制缓解，能源产品生产较上年同期均有增长。但目前制约工业生产的几个因素，如需求边际减弱、疫情持续反复以及原料及能源成本上行，短期内均难言消退，仍将压制未来的工业生产。

消费方面，中原银行首席经济学家王军表示，受「十一」假期、「双11」预售、部分地区和商品预防性抢购以及终端物价上涨等多重因素提振，有小幅反弹，但如果考虑到剔除价格因素的实际消费量和消费额，增长其实不那么明显。特别是汽车销售相比2020年同期出现了11.5％的明显衰退，成为各品种中对整体消费最大的拖累。

王军表示，内需之中最疲弱的是投资数据。这一方面说明房地产从严调控及部分房企债务危机对全行业的巨大震慑作用仍未消退，民间资本对于未来预期较为谨慎，普遍不愿盲目扩大投资，去杠杆、减债务的意愿较为强烈。

不过，路透综合分析师看法指出，中共十九届六中全会为下个百年定调，相较更看重经济品质的提高，对经济短期波动的忧虑有所缓解。同时除投资外，无论是当期数据、还是两年平均数据，都有所回升，显示经济平稳格局不变，只是PPI在持续飙高，「停滞性通膨」忧虑难消。