年领百万股息 达人：避开3大雷区

存股达人—流浪教师华伦。(图/今周刊提供)

殖利率越高越好？(本报系资料照片)

上市柜企业纷纷公布今年的股利政策，投资人莫不张大眼睛盯着高配息、高配发率（指每股配息相对于每股税后纯益的比率）以及高殖利率（指每股配息相对于股价的比率）的「三高企业」，期望在今年除权息旺季能够丰收。不过，如果你只会盯着「三高」指标的话，小心「偷鸡不成蚀把米」，赚了股息、输了本金、住进套房，落得一场空！

我们针对已经宣布股利政策的上市柜企业，向存股达人——流浪教师华伦（本名周文伟）请教。令人意外的是，其中具有超高殖利率的个股，没有一家在华伦老师现有的投资组合当中。

高股息股投资，望文生义，理当是配息愈高，同时股价愈低，使得殖利率（每股配息除以股价）愈高愈好。

误区一：殖利率愈高愈好？

但你可能赚到股息，赔了本金

回到今年截至4月12日的高股息排行榜单，被动元件制造厂国巨以13.8%的殖利率拔得头筹，网路线材厂松普以12.5%居亚军，记忆体晶片制造厂南亚科则以11.8%居第三。

「这些公司都不在我的投资名单，主要是它们以往的配息纪录并不稳定。」周文伟细数：「国巨这两年的确很不错，但波动太大……；松普往年几乎零配息，今年为何突然配息大爆发？原因我也不清楚。」至于南亚科，「甚至曾经惨赔多年过。」周文伟强调，并非认定这些是不好的公司，「我也可能错失黑马股，但它们所处产业变化真的让我难以理解，基于这种『未知』的风险，我宁愿割爱。」

诚实面对自己的「无知」，并克服面对「高」股息的贪婪本性，是成为高股息股投资赢家的第一步。周文伟近20年来，秉持着只投资自己能理解的产业标的、克制短进短出冲动、耐心等待收割的投资原则，截至2018年底，他的股票投资部位已逾三千四百万元，去年的现金股息进帐达171万元。

误区二： 买进定存股就不理？

变天了，还是要找地方躲雨

2012年至2013年，周文伟投资王品，最高持有15张，每张买进均价达450元。王品拥有许多强势的连锁餐厅，比如西堤牛排、陶板屋等，企业形象与实质的营运获利表现皆佳。

周文伟买进股票后，都会追踪企业的每季营运或每年获利状况。虽然他不会因买进的企业某一季表现不佳，甚至某一、二年表现不佳就断然卖出；但是买进王品后，他整整观察了3年，发现王品获利年年恶化，最后他决定在2百多元价位停损出场。当时看起来是笔惨败的投资，但停损后，王品最低跌至70几元价位。

王品的投资经验，让周文伟了解到餐饮业残酷的竞争实况，因此，投资高配息股，应该更专注在具有垄断性或寡占性的企业才对。

然而，即使具有垄断性与寡占性，也未必是成功的保证！周文伟再举他曾经投资过的有线电视系统商大丰电为例，2009年他趁股市低档，以45元价位开始投资大丰电，买进后数年，不论配息与股价表现都没话说；但一二年政府宣布有线电视可跨区经营，主要据点在新北市的大丰电，可以跨到台北市、基隆，甚至高雄市经营，看起来是大利多。问题是，其他业者也可跨到大丰电原本的大本营——新北市经营！

「刚开始我也不太了解『跨区经营』的深层意义是什么，但从后来的媒体报导以及营运数字显示，大丰电2012年后，获利与配息双双下滑，原来一场有线电视产业的价格割喉战正惨烈地上演中！」2015年底，周文伟以51元左右价位，全数出清大丰电，出清后，该股最低跌至31元多。

所以，不要以为以「定存股」的心态投资高股息股，就能置之不理，没有盯好你买进公司的发展以及产业变化，还是会吃亏的。